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[每日精選]
　　鋅：礦端偏緊及地域錯(cuò)配邏輯不改，價(jià)格抗跌屬性凸顯
　　鋅在近期有色金屬板塊承壓背景下相對(duì)抗跌，主要在于其估值較低，以及供應(yīng)端的利多敘事。整體來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前鋅價(jià)利多因素主要包括：全球鋅礦維持緊缺格局；冶煉利潤(rùn)趨近盈虧平衡線，鋅礦緊缺傳導(dǎo)至鋅錠緊缺仍存預(yù)期；地域性錯(cuò)配屬性使得海外供需相對(duì)偏緊，近期LME0-3升貼水轉(zhuǎn)正。利空因素主要包括：鋅下游終端需求大多為傳統(tǒng)行業(yè)，當(dāng)前步入季節(jié)性淡季，需求尚無(wú)顯著亮眼表現(xiàn)；全球鋅錠顯性庫(kù)存位于高分位水平，年初以來(lái)持續(xù)累庫(kù)；市場(chǎng)對(duì)下半年加息仍存擔(dān)憂，美元走強(qiáng)壓制金屬表現(xiàn)。從月差結(jié)構(gòu)來(lái)看，近月合約為contango結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)月合約月差震蕩，而LME月差已逐步轉(zhuǎn)為back結(jié)構(gòu)，海外供需矛盾顯露，出口空間有望打開(kāi)緩和國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力。總的來(lái)說(shuō)，受美元大幅上行影響，鋅價(jià)上方短期受壓制，但考慮到供應(yīng)端及地域錯(cuò)配邏輯，交易層面長(zhǎng)線以逢低買入思路對(duì)待或具有較高安全邊際，后續(xù)核心關(guān)注海外庫(kù)存、基差變化。
　　原油：利空充分交易，油價(jià)低位整理
　　海峽恢復(fù)疊加美元強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)持續(xù)承壓回落已抹去戰(zhàn)后全部漲幅。后續(xù)下行動(dòng)能或枯竭。主要原因在于臨時(shí)協(xié)議為60天短期框架，航道保險(xiǎn)、排雷、運(yùn)力回流均需要漫長(zhǎng)周期，短期供應(yīng)缺口無(wú)法完全抹平，地緣溢價(jià)同樣難以完全出清，持續(xù)去化的庫(kù)存也對(duì)油價(jià)形成底部支撐。關(guān)注后續(xù)補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的波段交易機(jī)會(huì)。此外，原油遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力較大，近端低庫(kù)存強(qiáng)支撐，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期下考慮正套思路。
　　焦炭：主流焦企第九輪提漲落地，仍有提漲可能
　　礦難后焦煤供應(yīng)嚴(yán)重受限，近期伴隨煤礦復(fù)產(chǎn)有所恢復(fù)。焦煤價(jià)格大幅上漲給予焦炭成本支撐，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)提漲，期貨跟隨焦煤見(jiàn)頂回落?，F(xiàn)貨端，主流焦企提漲第八輪于6月22日全面落地，第九輪提漲將于7月1日落地，仍有提漲預(yù)期。供應(yīng)端，盡管焦炭連續(xù)提漲，但焦煤上漲更多，焦化利潤(rùn)下滑，開(kāi)工高位略降。需求端，鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼材表需下降，鋼價(jià)偏弱走勢(shì)對(duì)于煤焦上漲造成壓制。庫(kù)存端，上游小幅累庫(kù)，下游小幅去庫(kù)，港口去庫(kù)，整體庫(kù)存中位水平。美伊達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議疊加美元加息預(yù)期，原油、化工、貴金屬和有色大跌。策略方面，期貨預(yù)期轉(zhuǎn)向高位回落，現(xiàn)貨仍處于提漲趨勢(shì)，單邊建議觀望，焦炭2609合約運(yùn)行區(qū)間參考1850-2050，套利建議9-1正套。
　　豆油：油粕跟隨CBOT大豆下跌
　　USDA季度庫(kù)存報(bào)告顯示，美豆種植面積預(yù)測(cè)8540萬(wàn)英畝，市場(chǎng)分析師預(yù)期為8536.9萬(wàn)噸，高于3月底報(bào)告，但符合市場(chǎng)預(yù)期，利空落地。大豆季度庫(kù)存為10.61億蒲，市場(chǎng)分析師預(yù)期10.46億蒲，同樣基本符合市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告整體符合預(yù)期之內(nèi)的偏空。此外，投資者密切關(guān)注多哈可能舉行的美伊?xí)劷Y(jié)果，此前周末美伊互相交火，令人擔(dān)心臨時(shí)?；饏f(xié)議瀕臨破裂。近期國(guó)際原油走勢(shì)仍在影響CBOT豆油走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，目前下游需求依舊清淡，主要是現(xiàn)在是傳統(tǒng)的需求淡季。巴西大豆進(jìn)口高峰期尚未結(jié)束，工廠將維持高開(kāi)機(jī)率，豆油庫(kù)存仍有望增加。不過(guò)，目前工廠理論榨利依舊虧損，這導(dǎo)致基差報(bào)價(jià)即使下跌，跌幅也不大。