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新廣益是高性能特種功能材料領(lǐng)軍企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括抗溢膠特種膜、強(qiáng)耐受性特種膜、聲學(xué)膜、新能源材料、光學(xué)膠膜及改性材料等，應(yīng)用領(lǐng)域包括柔性線路板（FPC）、印刷線路板（PCB）、消費(fèi)電子、新能源鋰電、光伏及光學(xué)顯示等核心行業(yè)。公司于2022年A輪融資引入比亞迪（截至2026年一季報(bào)，持股3.13%）、萬向等產(chǎn)業(yè)資本，于2025年IPO上市引入鵬鼎控股、景旺電子、陽光電源等戰(zhàn)略配售資本，并依托香港子公司在印尼、越南設(shè)立生產(chǎn)基地以貼近海外客戶，實(shí)現(xiàn)了決策效率、產(chǎn)業(yè)賦能與全球化布局的兼顧。
　　核心產(chǎn)品攻堅(jiān)自主可控，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基本盤。FPC的壓合與自動(dòng)化制程需在高溫、高壓及強(qiáng)酸強(qiáng)堿等極端環(huán)境下進(jìn)行，公司抗溢膠特種膜精準(zhǔn)攻克這一制程痛點(diǎn)，成功打破日本三井化學(xué)、住友化學(xué)等企業(yè)長期壟斷，于2010年實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，2020-2024年連續(xù)五年取得全國市場(chǎng)占有率第一（2024年國內(nèi)市占率約達(dá)30%），切入鵬鼎控股、維信電子、紫翔電子等全球知名FPC廠商供應(yīng)鏈；強(qiáng)耐受性特種膜專為自動(dòng)化制程設(shè)計(jì)，承擔(dān)保護(hù)、牽引、承載等功能，受益于下游智能化升級(jí)實(shí)現(xiàn)收入高增（2025年實(shí)現(xiàn)收入1.80億元，同比增長20.05%）。
　　新興賽道拓寬增長空間。1）公司自主研發(fā)的聲學(xué)膜成功攻克不同分子量聚合物彈性模量調(diào)節(jié)等制造難點(diǎn)，厚度公差、模量公差及耐溫性能等核心指標(biāo)超越國際競(jìng)品，通過對(duì)歌爾聲學(xué)的銷售，實(shí)現(xiàn)了對(duì)蘋果高端耳機(jī)產(chǎn)品聲學(xué)膜材料的配套。依托聲學(xué)膜領(lǐng)先技術(shù)，公司持續(xù)切入高端電子組件材料領(lǐng)域，技術(shù)國際領(lǐng)先且盈利能力高于傳統(tǒng)產(chǎn)線，2025年毛利率高達(dá)52.27%；2）公司新能源材料具備阻燃、絕緣、隔熱等功能，主要應(yīng)用于電芯、電池包及模組等，順應(yīng)新能源汽車及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，2025年實(shí)現(xiàn)收入0.76億元。
　　技術(shù)平臺(tái)奠基礎(chǔ)，頭部客戶筑壁壘，募投擴(kuò)產(chǎn)拓邊界。公司擁有“高分子材料配方開發(fā)—流延成膜—精密涂布—設(shè)備工藝協(xié)同”的高分子功能膜工程化平臺(tái)能力，可定制不同彈性模量復(fù)合膜，具備向聲學(xué)、新能源等場(chǎng)景橫向遷移的技術(shù)基礎(chǔ)。截至2025年末，公司已擁有39項(xiàng)發(fā)明專利及59項(xiàng)實(shí)用新型專利。近年來公司產(chǎn)能經(jīng)歷跨越式擴(kuò)張，2024年產(chǎn)能利用率仍高達(dá)99.64%。公司IPO募投“功能性材料項(xiàng)目”總投資6.38億元，旨在強(qiáng)化主業(yè)產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)百級(jí)凈化光學(xué)膠膜等高規(guī)格產(chǎn)品的突破，有望受益于FPC市場(chǎng)擴(kuò)容及汽車電子化浪潮。
　　投資建議：作為FPC特種膜細(xì)分龍頭，新廣益憑借自主可控戰(zhàn)略穩(wěn)固基本盤；切入聲學(xué)膜等高景氣賽道，打造第二成長曲線。我們預(yù)測(cè)2026年至2028年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收7.53/8.40/9.29億元，同比增長7.3%/11.5%/10.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.34/1.56/1.80億元，同比增長8.3%/16.6%/15.5%。首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)及FPC市場(chǎng)擴(kuò)容不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目投產(chǎn)及產(chǎn)能消化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代及新興賽道拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。