>> 國泰君安期貨-國債期貨會員席位分析周報-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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本周(2026年6月27日-7月3日）國債期貨市場呈現(xiàn)"震蕩偏弱、多空博弈加劇"格局。周初跨季資金面平穩(wěn)收官，央行逆回購操作維持流動性合理充裕，短端合約獲支撐;但6月30日公布的制造業(yè)PMI回升至50.3%重返擴張區(qū)間，外需改善與基建發(fā)力提振經(jīng)濟預(yù)期，對債市形成偏空壓制。09合約持倉量高位運行，市場深度持續(xù)改善，跨季后機構(gòu)重新布局，成交活躍度回升。
分機構(gòu)類型持倉日度變化:理財子多頭增加31.10%，私募空頭減少48.27%，外資多頭增加22.35%;周度變化:理財子多頭增加161.45%，私募空頭減少64.04%，外資多頭增加97.40%。
市場特征方面，基本面邊際改善與政策觀望期交織成為主導(dǎo)變量。一方面，6月制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，外需走強與專項債發(fā)行提速顯示穩(wěn)增長政策開始見效，經(jīng)濟悲觀預(yù)期有所修正，對長端收益率下行形成制約;央行維持逆回購利率1.40%及LPR不變，政策利率進入觀察期，短期降息預(yù)期降溫。另一方面，資產(chǎn)荒邏輯仍未根本逆轉(zhuǎn)。期限結(jié)構(gòu)方面，曲線呈現(xiàn)"短端穩(wěn)、長端弱"特征。此外，外部因素仍存擾動:美聯(lián)儲6月議息會議后鷹派預(yù)期持續(xù)，新任主席沃什強調(diào)事實導(dǎo)向、放棄前瞻性指引，9月加息概率維持高位，美元指數(shù)強勢對國內(nèi)長端形成情緒壓制。市場交投趨于謹(jǐn)慎，機構(gòu)在基本面數(shù)據(jù)改善與資產(chǎn)荒之間權(quán)衡，等待7月政治局會議及后續(xù)政策方向明朗。下周需關(guān)注6月金融數(shù)據(jù)、二季度GDP及美聯(lián)儲官員講話對全球流動性的進一步指引。
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