>> 申萬宏源-機構(gòu)行為觀察周報：中長期利率債基久期加速抬升，理財產(chǎn)品破凈率下行-260704
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
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| 1860KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,欒強,王哲一 |
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基于現(xiàn)券買賣數(shù)據(jù)測算結(jié)果，本周四相比上周五全部債券基金久期中樞周度環(huán)比抬升0.02年至3.64年。
基于計量模型測算結(jié)果，本周中長期純債基金久期（含杠桿）中位數(shù)上升，分歧度環(huán)比下降0.02。截至2026/07/03，全部中長期純債基金久期中位數(shù)5DMA達到4.23年，周度環(huán)比上升0.23年，處于2024年以來100.00%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.64，周度環(huán)比減少0.02，處于2024年以來76.20%分位數(shù)。中長期利率型純債基金久期（含杠桿）中位數(shù)5DMA達到6.00年，周度環(huán)比上升0.41年，處于2024年以來99.60%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.63，周度環(huán)比減少0.03，處于2024年以來70.20%分位數(shù)。中長期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到3.72年，周度環(huán)比上升0.18年，處于2024年以來99.40%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.46，周度環(huán)比持平，處于2024年以來29.20%分位數(shù)。
本周短期純債基金久期（含杠桿）中位數(shù)上升，分歧度下降。截至2026/07/03，全部短期純債基金久期中位數(shù)5DMA達到1.28年，周度環(huán)比上升0.07年，處于2024年以來95.40%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.45，周度環(huán)比減少0.03，處于2024年以來11.80%分位數(shù)。短期利率型純債基金久期（含杠桿）中位數(shù)5DMA達到1.46年，周度環(huán)比下降0.09年，處于2024年以來61.30%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.53，周度環(huán)比減少0.05，處于2024年以來10.00%分位數(shù)。短期信用型純債基金久期中位數(shù)5DMA達到1.29年，周度環(huán)比上升0.10年，處于2024年以來96.80%分位數(shù)，久期分歧度5DMA為0.43，周度環(huán)比減少0.03，處于2024年以來22.10%分位數(shù)。
本周各券種換手率多數(shù)下行，市場交易熱度下降。截至2026/07/03，10年以上國債換手率10DMA周度環(huán)比下降0.12pcts至2.52%，處于近三年以來70.3%的分位數(shù)水平。5-7年中票換手率10DMA周度環(huán)比下降0.13pcts至0.76%，處于近三年以來11.2%的分位數(shù)水平。地方債換手率和利差方面，截至2026/07/03，安徽、河北、遼寧地方債換手率較高，其7-10年（含）估值利差分別達到8.13bps、6.74bps、7.5bps，20-30年（含）估值利差分別達到2.05bps、0.42bps、3.31bps。
本周銀行間債市杠桿率周度環(huán)比下行0.36個百分點至106.56%。保險公司杠桿率下行1.58個百分點至126.12%，銀行杠桿率下行0.02個百分點至102.03%，證券公司杠桿率下行6.29個百分點至211.63%，廣義基金杠桿率下行1.14個百分點至112.97%。
上周全市場存續(xù)理財規(guī)模周度環(huán)比減少1543.63億元，減少規(guī)模符合季節(jié)性水平，破凈率周度環(huán)比減少0.51pcts至0.99%。分投資性質(zhì)來看，純固收、“固收+”理財產(chǎn)品指數(shù)上周凈值回撤已修復(fù)，混合類理財產(chǎn)品指數(shù)上周凈值回撤-0.18%。純固收、“固收+”理財產(chǎn)品指數(shù)最近四周凈值回撤已修復(fù)，混合類理財產(chǎn)品指數(shù)最近四周凈值回撤-0.19%。
風(fēng)險提示：模型測算和統(tǒng)計結(jié)果可能存在誤差
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