>> 國泰君安期貨-石腦油產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-260704
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 5219KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳鑫超 |
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石腦油
供應(yīng)
中東石腦油浮倉低于美伊戰(zhàn)爭前水平，6月石腦油出口最后錄得超200萬噸，7月上旬出口逐步提速，全月出口有望接近300萬噸，套利物流繼續(xù)低位維持，歐洲煉廠因高溫降負，西方現(xiàn)貨持續(xù)緊張
需求
歐美汽油保持強勁，帶動調(diào)油需求上行，亞洲乙烯裂解集中采購原料，預(yù)計7月中旬之后整體降負裝置提負，8月亞洲乙烯裂解檢修規(guī)模將顯著降低
觀點
本周石腦油大幅走強，大幅擠壓乙烯裂解利潤，從前期供應(yīng)短期大于需求到當(dāng)前供需大幅收緊，體現(xiàn)出乙烯裂解裝置補庫動作正在發(fā)生，海外石腦油被汽油估值驅(qū)動，亞洲石腦油矛盾短期轉(zhuǎn)變?yōu)榈却嘀袞|供應(yīng)回歸，乙烯裂解虧損有望支撐下游價格
估值
乙烯裂解利潤-33美元/噸（-15美元/噸），亞洲汽油-石腦油127美元/噸（-46美元/噸），歐洲汽油-石腦油323美元/噸（+50美元/噸），亞洲芳烴重整利潤+49美元/噸（-18美元/噸）
策略
MOPJ 8-9正套逐步止盈
風(fēng)險
乙烯重啟不及預(yù)期
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