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供應(yīng)端利空逐步落地，后續(xù)主要看需求
　　供應(yīng)端：本周碳酸鋰產(chǎn)量小幅減少，主因部分鋰鹽廠因原料偏緊及檢修等因素出現(xiàn)減量。津巴布韋部分硫酸鋰及鋰精礦已陸續(xù)發(fā)運(yùn)，預(yù)計(jì)7月初起分批次到港。江西礦端復(fù)產(chǎn)逐漸明朗，后續(xù)主要關(guān)注排產(chǎn)是否持續(xù)環(huán)比高增。
　　需求端：據(jù)百川盈孚26家電池企業(yè)樣本調(diào)研，2026年7月中國(guó)電池企業(yè)總排產(chǎn)296.6GWh，環(huán)比增加7.83%。Top5企業(yè)排產(chǎn)195.8GWh，占比66.01%；Top10企業(yè)排產(chǎn)224GWh，占比82.37%。
　　去庫(kù)趨勢(shì)不改，結(jié)構(gòu)分化
　　根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，碳酸鋰周度樣本庫(kù)存總計(jì)9.45萬(wàn)噸（環(huán)比-1239噸），其中冶煉廠13590噸（環(huán)比-1905噸），下游51452噸（環(huán)比+3167噸），其他29530噸（環(huán)比-2500噸）。大樣本庫(kù)存總計(jì)12.8萬(wàn)噸（環(huán)比-2155噸）。鋰鹽廠長(zhǎng)協(xié)出貨穩(wěn)定，部分散單存在惜售情緒。貿(mào)易商報(bào)收積極，但下游接貨意愿不高。材料廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。
　　倉(cāng)單：截至本周五，倉(cāng)單共計(jì)48206手，環(huán)比上周-338手。
　　展望
　　短期看，枧下窩復(fù)產(chǎn)逐步明朗，復(fù)產(chǎn)出量的節(jié)奏目前預(yù)期尚有反復(fù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格將在15-17萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注津巴布韋鋰礦到港節(jié)奏、倉(cāng)單去化速度及上排產(chǎn)實(shí)際落地情況。
　　中長(zhǎng)期看，枧下窩的量對(duì)后續(xù)平衡表影響較大，若復(fù)產(chǎn)進(jìn)程順利，則對(duì)后續(xù)碳酸鋰價(jià)格高度形成一定壓制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能需求不及預(yù)期、新能源汽車(chē)需求不及預(yù)期、海外礦山供給釋放超預(yù)期、報(bào)告中數(shù)據(jù)存在一定滯后風(fēng)險(xiǎn)