>> 方正中期期貨-PVC、燒堿2026上半年市場回顧與下半年展望：氯堿：供豐需緩，低位尋衡-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏聰聰 |
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摘要:
PVC:
2026年上半年呈現(xiàn)出沖高回落行情，主力合約自4750附近啟動上行，一度突破觸及6364高點，但后續(xù)震蕩走弱，截止7月初，PVC已回吐全年所有漲幅，年線轉(zhuǎn)綠，期價也再度逼近去年年底低點。
基本面來看，雖然出口端受國內(nèi)政策及地緣擾動影響表現(xiàn)強勢，但房地產(chǎn)市場難見起色下，國內(nèi)消費表現(xiàn)不佳，整體供需關(guān)系仍處于寬松態(tài)勢。進而在地緣緩和、退稅取消等利多因素消退后，價格再度進入下行通道，市場情緒依舊偏空。
展望下半年，隨著虧損不斷加大，后續(xù)企業(yè)的開工積極性或受到一定影響，目前PVC估值低位,若供給端停工檢修增多,供需關(guān)系邊際收緊及市場看空情緒緩解或帶動期現(xiàn)價格止跌企穩(wěn)。但庫存高位、貨源整體充足下，反彈動力或不足。
拉長維度看，宏觀層面房地產(chǎn)市場仍處在調(diào)整周期，且在人口回落、城市化轉(zhuǎn)向平穩(wěn)等大背景下，即便出現(xiàn)階段性反彈也難以回歸上行周期;出口雖表現(xiàn)較好但占總需求的比重偏小，且伴隨退稅取消、海外新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后,國內(nèi)出口優(yōu)勢有所減弱,出口增速存在一定放緩預期。整體來看，PVC市場供強需弱局面依舊難以扭轉(zhuǎn)，價格或仍維持低位震蕩走勢，期貨價格年內(nèi)運行區(qū)間關(guān)注（ 4000，5500 ）。
燒堿:
燒堿期貨自2023年9月15日上市以來，呈現(xiàn)高波動的特點。2026年，盤面在短暫沖高后再度下挫，主力合約再度刷新歷史低點。
基本面來看,燒堿市場供需關(guān)系偏弱,高庫存壓力下,價格承壓不斷回落。隨著燒堿價格走低，氯堿企業(yè)綜合盈利水平下滑，但企業(yè)生產(chǎn)積極性仍較高，燒堿產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持在高位，且產(chǎn)能仍有不斷提升。2026年企業(yè)投產(chǎn)計劃較多，燒堿供應端將保持平穩(wěn)增加態(tài)勢。低價優(yōu)勢下，燒堿出口表現(xiàn)較好，但由于占總需求比重僅10%左右，因此對價格的提振相對有限，且伴隨海外產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，增速存在放緩可能;國內(nèi)下游市場需求逐年增加，氧化鋁存在新增產(chǎn)能預期。總體上燒堿供需兩增，但需求端增速不及供給端增速。
價格方面，需重點關(guān)注下半年氧化鋁價格的波動，燒堿貨源充裕下，核心下游的采購意愿將會對價格產(chǎn)生較大影響。期貨方面技術(shù)形態(tài)依舊偏弱,下行趨勢或延續(xù),但目前估值已處于低位，2026年下半年期價或有望逐步止跌,或重回寬幅震蕩走勢,期貨價格年內(nèi)運行區(qū)間關(guān)注( 1700,2700）。
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