>> 國(guó)盛證券-投資策略：7月策略觀點(diǎn)與金股推薦-260707
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王昱涵,楊柳 |
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7月策略觀點(diǎn)：從中觀數(shù)據(jù)與分析師預(yù)測(cè)看中報(bào)景氣指向
7月A股進(jìn)入中報(bào)預(yù)告披露期，建議開(kāi)始重視中報(bào)景氣交易，本文基于中觀數(shù)據(jù)與分析師預(yù)測(cè)兩個(gè)視角，對(duì)2026年中報(bào)可能具備較好景氣的行業(yè)進(jìn)行梳理。
中觀景氣視角下，2026中報(bào)潛在景氣方向主要包括：
1）金融穩(wěn)定：證券，4~6月全A日均成交金額均實(shí)現(xiàn)接近甚至超過(guò)100%的同比增長(zhǎng)；電力，2026年5月發(fā)電量同比增速4.2%，年內(nèi)增速持續(xù)提升。
2）上游資源：工業(yè)金屬-銅，二季度銅價(jià)沖高后小幅回落、累計(jì)漲超8%；航運(yùn)-集運(yùn)，二季度中國(guó)出口與上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)均漲超50%；煤炭，焦煤庫(kù)提價(jià)與動(dòng)力煤港口價(jià)較3月上漲。
3）中游制造：工程機(jī)械-挖機(jī)，2026年5月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增速36.2%，增速進(jìn)一步提升。
4）科技TMT：半導(dǎo)體&存儲(chǔ)芯片，從量來(lái)看，2026年4月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比增速93.89%，年內(nèi)增速持續(xù)提升，從價(jià)來(lái)看，二季度NANDFlash現(xiàn)貨平均價(jià)大幅上漲。
分析師盈利預(yù)測(cè)方面，我們首先對(duì)各行業(yè)26Q2的wind一致預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)行了估算，估算過(guò)程中基于季度盈利占比（基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)二季度盈利占全年比重，將分析師盈利預(yù)測(cè)由2026全年轉(zhuǎn)化為Q2單季度）與歷史偏離度（歷史上分析師預(yù)測(cè)與真實(shí)業(yè)績(jī)的偏離情況）進(jìn)行了修正，結(jié)果指向AI與新能源產(chǎn)業(yè)鏈、部分出海產(chǎn)業(yè)景氣延續(xù)，少量消費(fèi)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)。
分析師盈利預(yù)測(cè)的另一應(yīng)用是構(gòu)建盈利預(yù)測(cè)上調(diào)行業(yè)組合。對(duì)于某一行業(yè)，我們對(duì)其內(nèi)部公司逐一進(jìn)行分析，對(duì)比各公司當(dāng)前預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)較此前3個(gè)月預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)是否出現(xiàn)上調(diào)/下調(diào)，并測(cè)算各公司營(yíng)業(yè)收入（TTM）占行業(yè)整體的比重，盈利預(yù)測(cè)上調(diào)指標(biāo)構(gòu)建如下：
盈利預(yù)測(cè)上調(diào)指標(biāo)=1+盈利預(yù)測(cè)上調(diào)個(gè)股營(yíng)收（TTM）占比/1+盈利預(yù)測(cè)下調(diào)個(gè)股營(yíng)收（TTM）占比-1
我們對(duì)各行業(yè)盈利預(yù)測(cè)上調(diào)指標(biāo)作時(shí)間序列上的標(biāo)準(zhǔn)化，然后逐月篩選相對(duì)上調(diào)幅度靠前的20個(gè)細(xì)分行業(yè)，行業(yè)組合能夠取得不錯(cuò)的超額收益，2026年6月30日排序靠前的行業(yè)包括焦炭、多元金融、航海裝備、工業(yè)金屬、煤炭開(kāi)采等。
7月金股組合
1、寶鋼股份：公司為行業(yè)龍頭，估值處于底部，產(chǎn)品持續(xù)高端化有望帶來(lái)額外利潤(rùn)提升。
2、南鋼股份：公司特鋼占比持續(xù)提升，受益于制造業(yè)升級(jí)及船板行業(yè)景氣周期，估值處于偏低水平。
3、華菱鋼鐵：公司估值水平達(dá)到歷史波動(dòng)區(qū)間底部，具備較大修復(fù)空間。
4、中礦資源：新晉稀缺鉭礦標(biāo)的。
5、鵬輝能源：擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，儲(chǔ)能老將迎行業(yè)東風(fēng)。
6、大族激光：深度受益于3C大客戶產(chǎn)品創(chuàng)新周期，以及AI驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的PCB設(shè)備強(qiáng)勁需求。
7、東山精密：把握全球高速互聯(lián)和數(shù)據(jù)傳輸?shù)脑鲩L(zhǎng)機(jī)遇，構(gòu)建起“光模塊（含光芯片）+AIPCB”的AI算力核心硬件產(chǎn)品布局。
8、眾生藥業(yè)：創(chuàng)新藥管線步入收獲周期，超預(yù)期MASH二期數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)稀缺差異化管線，即將推進(jìn)三期，海內(nèi)外商業(yè)化空間廣闊；減肥藥三期即將揭盲，具備BD潛力。
9、招商蛇口：央企龍頭融資優(yōu)勢(shì)顯著，銷(xiāo)售穩(wěn)健，投資向核心城市極致聚焦。
10、濱江集團(tuán)：深耕杭州銷(xiāo)售增速持續(xù)跑贏行業(yè)，財(cái)務(wù)穩(wěn)健融資成本低安全性強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、數(shù)據(jù)測(cè)算誤差；2、經(jīng)濟(jì)大幅衰退；3、政策超預(yù)期變化。
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