>> 國盛證券-速騰聚創(chuàng)(02498.HK)機器人與車載并進，持續(xù)拓展頭部客戶-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 807KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏君,劉玲 |
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Airy系列賦能多款行業(yè)領先的工業(yè)級人形機器人。2026年6月1日，普渡機器人發(fā)布新一代工業(yè)級類人形機器人PUDUD7，前后各搭載一顆Airy激光雷達，配合多維環(huán)境感知系統(tǒng)，可實時獲取周邊空間信息，精準識別障礙物、路徑變化與現(xiàn)場環(huán)境狀態(tài)，適配高動態(tài)、多干擾的工業(yè)混線場景。6月29日，優(yōu)艾智合機器人（YOUIBOT）全新工業(yè)原生人形機器人“隙鋒”正式發(fā)布，并宣布首批4000臺采購訂單完成簽約。“隙鋒”搭載2顆Airy激光雷達，可輕松內(nèi)嵌于機身前后，能夠抵御碰撞、震動與沖擊等惡劣工況。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，優(yōu)艾智合工業(yè)移動操作機器人全球市占率第一（以2024年收入計）。我們認為，隨著公司與頭部具身智能客戶產(chǎn)業(yè)協(xié)同與規(guī)?；涞胤€(wěn)步推進，有望推動機器人雷達業(yè)務持續(xù)放量。
速騰聚創(chuàng)Airy系列是行業(yè)首款小型化、輕量級的半球形數(shù)字化激光雷達。它以乒乓球大小的迷你尺寸提供水平360°×垂直90°的超廣視場角，可覆蓋120m直徑范圍，同時基于高靈敏度SPAD-SoC與VCSEL數(shù)字化架構(gòu)，可實時輸出高密度、高質(zhì)量3D點云數(shù)據(jù)，高效完成避障、建圖與導航等任務，有效提升機器人在復雜工業(yè)環(huán)境下的移動安全性與作業(yè)穩(wěn)定性。目前Airy系列已在消費、工業(yè)、商業(yè)等多場景，以及庭院機器人、四足機器人、AGV/AMR、人形機器人等多領域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；涞貞?。
車載激光雷達方面，公司與一汽豐田持續(xù)深化合作。繼2025年底先后獲得一汽豐田旗下知名暢銷車型及某純電車型累計超百萬臺訂單后，公司再獲全新前裝量產(chǎn)車型定點，訂單規(guī)模超50萬臺。依托數(shù)字化激光雷達的領先性能與規(guī)模化量產(chǎn)優(yōu)勢，推動高階智駕加速普及。
重申“買入”評級。受益于下半年汽車新品集中交付、機器人領域市場需求增加、自研芯片成本優(yōu)化及產(chǎn)能利用率提升，我們對公司長期發(fā)展前景保持樂觀?？紤]到新產(chǎn)品研發(fā)投入，我們預計速騰聚創(chuàng)2026-2028年的總收入將達到29/44/57億元，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤達0.0018/1.76/2.73億元?；?.5x 2027e P/S，我們給予速騰聚創(chuàng)目標價47港幣，重申“買入”評級。
風險提示：智能駕駛傳感器路線迭代風險，核心客戶自研風險，下游客戶的降價訴求超預期風險，測算誤差風險等。
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