>> 海通證券-華僑城A(000069)文化旅游航母浮出水面-120320
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
大?。?/td>
| 186KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
林周勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司在年報中用盡筆墨，闡述發(fā)展文化旅游產(chǎn)業(yè)；通過挖掘和梳理內(nèi)部潛在要素，初步形成了涵蓋"策劃-創(chuàng)意"、"內(nèi)容加工"、"市場載體"的立體文化旅游產(chǎn)業(yè)平臺。2012 年有諸多亮點，如：日本環(huán)球影城合作、文化演藝模式發(fā)展、兒童體驗領域探索、國家政策支持等，這將逐步改變公司市場形象。我們預計2012-2014EPS 0.71、0.83、0.95 元，2012PE 僅10.3 倍，與地產(chǎn)股相差無幾（9.8 倍），因此是被嚴重低估的，也是安全的。繼續(xù)重申"買入"，維持10 元目標價。
1. 文化旅游航母浮出水面--從創(chuàng)意、內(nèi)容到載體
順應社會發(fā)展的大趨勢，公司確立了"以文化為核心，旅游為主導"，打造"中國領先的現(xiàn)代服務業(yè)集聚型開發(fā)運營商" 的發(fā)展目標。
挖掘內(nèi)部潛在要素，搭建立體文化旅游產(chǎn)業(yè)平臺。（1）積極提升景區(qū)管理水平，探索景區(qū)擴張模式；（2）大力拓展演藝產(chǎn)業(yè)；（3）收購深圳落星山公司，并在此基礎上搭建數(shù)字娛樂技術(shù)平臺；（4）加快"哈克文化"業(yè)務的拓展，積極探索兒童及家庭消費市場。公司已初步搭建了從"策劃-創(chuàng)意"、"內(nèi)容提供"到"市場載體"的立體文化旅游產(chǎn)業(yè)平臺。
在"策劃-創(chuàng)意"方面：依托主題公園的策劃管理經(jīng)驗、大型演藝和節(jié)慶的策劃管理經(jīng)驗，公司在"策劃-創(chuàng)意"領域積累了厚實的基礎，在國內(nèi)處領軍地位；此外，公司積極學習國際領先管理，正在與日本環(huán)球影城洽談合作，藉此提升主題公園管理水平和主題商品策劃包裝能力。
在"內(nèi)容提供"方面：公司的演藝業(yè)務，不管是數(shù)量、質(zhì)量、還是表現(xiàn)手段的豐富程度都首屈一指；在兒童體驗方面也形成了"麥魯小城"、"魔幻奇兵"等先導產(chǎn)品；在落星山公司基礎上搭建的數(shù)字娛樂技術(shù)平臺，更是肩負成為華僑城"夢工廠"的重任--籍希望在游樂設備、動漫、游戲等領域有所突破。
在"市場載體"方面："歡樂谷"模式、"東部華僑城"模式、"歡樂海岸"模式、以及由此嫁接延伸出的擴張模式，保證了公司在實體業(yè)務方面的持續(xù)快速擴張，這是很難得的載體。
總體上看，我們認為：公司具備成為我國文化旅游產(chǎn)業(yè)領軍者的潛質(zhì)。當然，目前看到的僅是雛形，需要在內(nèi)容創(chuàng)作方面不斷豐富、需要在商業(yè)模式上做更多的探索，也需要一個更有激勵保障的制度安排。
2. 年內(nèi)有諸多亮點-日本環(huán)球影城合作、文化演藝模式擴張、兒童體驗領域探索、國家政策支持
（1）與日本環(huán)球影城的合作有望繼續(xù)推進。日本環(huán)球影城是全球產(chǎn)出率最高的主題公園，與之合作，將有助于提升公司在主題公園的管理能力，夯實主題公園管理輸出的基礎，不管是提升管理水平，還是豐富主題公園發(fā)展模式，均有很大的好處。
|
|
