>> 中銀國際-中新藥業(yè)(600329)潛力品種層出,營銷優(yōu)勢漸成-120705
| 上傳日期： |
2012/7/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王軍 |
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中新藥業(yè)致力于中藥的傳承與創(chuàng)新，擁有豐富的中藥品種，核心產(chǎn)品速效救心丸享有極高的美譽度。通過對傳統(tǒng)產(chǎn)品的二次開發(fā)與創(chuàng)新，公司的潛力產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。公司目前正在全面構(gòu)建新的營銷體系，建成后公司的營銷競爭力將明顯增強。我們認為公司的綜合實力在快速提升，公司有望發(fā)展成為我國中藥行業(yè)傳承與創(chuàng)新并舉的標志性企業(yè)。預(yù)計公司2012-2014年每股收益分別為0.57 元、0.63 元、0.80 元，首次給予買入的評級，目標價格14.75 元。
支撐評級的要點
公司旗下中藥現(xiàn)代化標志性企業(yè)和眾多老字號企業(yè)并存并榮。公司的產(chǎn)品種類豐富，明星品種薈萃，通過不斷創(chuàng)新和二次開發(fā)，潛力產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。豐富的產(chǎn)品資源是公司長期發(fā)展的堅實物質(zhì)基礎(chǔ)。
公司正在全面構(gòu)建新的營銷體系?！皟删W(wǎng)建設(shè)”和渠道各環(huán)節(jié)利益的合理劃分是新營銷體系的核心內(nèi)容。新體系建設(shè)完成后將大幅度提升公司的營銷競爭力。
“大品種戰(zhàn)略”是公司將營銷改革和產(chǎn)品優(yōu)勢進行結(jié)合的具體實踐。
通過“大品種”戰(zhàn)略，公司成功挖掘了一批傳統(tǒng)產(chǎn)品的市場潛力，并形成一套有效的傳承、創(chuàng)新和實現(xiàn)市場價值的模式。
基藥放量為公司提供更為有利的發(fā)展環(huán)境?；幨袌鲆验_始逐步放量，基藥制度有向大中型醫(yī)院擴展的趨勢，為具有品牌優(yōu)勢的大領(lǐng)域獨家品種提供了更有利的競爭環(huán)境。公司眾多獨家大領(lǐng)域品種入選2009 版《國家基本藥物目錄》，這些品種將在基藥放量的大趨勢中展現(xiàn)出強大的競爭實力。
公司主要產(chǎn)品價格穩(wěn)定，主要中藥材價格處在下行趨勢。
今明兩年是公司業(yè)績在 2010 年基礎(chǔ)上“三年翻一番”目標實施的關(guān)鍵兩年。在充分挖掘內(nèi)部增長潛力的同時，不排除今明兩年公司對外擴張的可能。
評級面臨的主要風險藥品質(zhì)量風險。
主要產(chǎn)品零售價調(diào)降風險。
中藥材價格大幅上漲的風險。
估值
我們預(yù)計公司2012-2014 年業(yè)績增速分別為69%、10%、28%。公司明星產(chǎn)品薈萃，潛力 產(chǎn)品層出不斷，營銷 優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，有望發(fā)展為我國中藥行業(yè)傳承與創(chuàng)新并舉的標志性企業(yè)。給予公司2012 年26 倍的市盈率，目標價位為14.75 元，首次評級買入。
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