久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    12H1 實(shí)現(xiàn)收入9585 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)3.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1988 萬(wàn)，下降17%；凈利潤(rùn)2030 萬(wàn)，下降27%；EPS 為0.14 元。單二季度實(shí)現(xiàn)收入3086 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)648 萬(wàn)，下降30%； EPS 為0.045 元。  收入增長(zhǎng)主要來(lái)自低鹽火腿和巴瑪火腿  公司產(chǎn)品分為火腿、火腿制品和其他三大類，其中火腿通常貢獻(xiàn)收入的80%以上。上半年，火腿業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)4%，在總收入中占比達(dá)83%?；鹜葮I(yè)務(wù)中，傳統(tǒng)火腿銷售830 噸，收入6374 萬(wàn)， 同比下降13%；低鹽火腿86 噸，收入1013 萬(wàn)，增13%；巴瑪火腿13.4 噸，收入594 萬(wàn)，增107%。由于消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)火腿正逐步被低鹽火腿代替。另外，高端產(chǎn)品巴瑪火腿由于基數(shù)較小，加上公司推廣力度大，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。  毛利率達(dá)五年最高 開拓市場(chǎng)使費(fèi)用率大幅攀升  公司去年8 月對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了10-20%的提價(jià)，加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)， 所以，盡管目前銷售的產(chǎn)品所用原材料有可能是去年高價(jià)采購(gòu)的豬肉，本期毛利率仍同比提高3 個(gè)點(diǎn)達(dá)46.6%，為五年最高。  公司今年的工作重點(diǎn)是為巴瑪火腿開拓市場(chǎng)，自去年下半年開始已逐漸圍繞北京、上海、杭州等少數(shù)國(guó)內(nèi)一線城市建立銷售網(wǎng)絡(luò)， 包括開設(shè)營(yíng)銷子公司、專賣店、辦事處等，導(dǎo)致費(fèi)用率大幅攀升。 上半年銷售和管理費(fèi)用率為29%，11H1 僅為18.5%，受此影響， 凈利率下降9 個(gè)點(diǎn)為21%。 
     盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為，今年是公司的市場(chǎng)開拓年同時(shí)也是轉(zhuǎn)型年。支柱產(chǎn)品傳統(tǒng)火腿的增速放緩，逐漸被低鹽火腿的增長(zhǎng)替代。為了尋求新的突破口，公司自去年下半年開始大力拓展歐式高端產(chǎn)品巴瑪火腿，從目前看已有一定效果，但費(fèi)用投入較大將影響全年業(yè)績(jī)，公司預(yù)測(cè)1-9 月凈利潤(rùn)下降40%-10%。我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，12-14 年EPS 為0.28、0.32 和0.37 元，對(duì)應(yīng)P/E 為55、49 和42 倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至"中性"，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17 元。