>> 申銀萬國-蘭花科創(chuàng)(600123)點評報告:收購集團180萬噸整合礦逐步解決同業(yè)競爭-121102
| 上傳日期: |
2012/11/2 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
劉曉寧 |
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公司擬 7.48 億元收購集團兩整合礦井。公司擬收購蘭花集團控股子公司東峰煤礦資源整合礦井蘆河煤業(yè)51%的股權(quán)、收購莒山煤礦資源整合礦井蘭花沁裕53.2%的股權(quán)。蘆河煤業(yè)51%的股權(quán)評估值約為2.32 億元,蘭花沁裕53.2%的股權(quán)評估值約為5.16 億元。 蘆河煤業(yè)產(chǎn)能90 萬噸,無煙煤儲量7212 萬噸。蘆河煤業(yè)現(xiàn)為蘭花集團下屬99.91%控股子公司東峰煤礦的兼并重組礦井。礦井位于陽城縣城東北方向直距約10km 的町店鎮(zhèn)東部,保有資源儲7212 萬噸,批準開采3~15 號煤層,井田面積9.1814km2,3 號煤可采儲量1324 萬噸,設(shè)計生產(chǎn)能力90 萬噸/年。蘆河煤業(yè)截止12 年4 月30 日賬面凈資產(chǎn)約為3.93 億元,蘆河煤業(yè)51%股權(quán)初步評估價值約為2.32 億元。 沁裕煤業(yè)產(chǎn)能90 萬噸,無煙煤儲量4600 萬噸。沁裕煤業(yè)現(xiàn)在為蘭花集團下屬99.82%控股子公司莒山煤礦的兼并重組礦井。礦井位于沁水縣城西南約19km 處杏則村北側(cè),保有資源儲量4600 萬噸,井田面積為11.1214km2,2 號煤、15 號煤可采儲量2810.24 萬噸,設(shè)計生產(chǎn)能力90 萬噸/年。截止2012 年4月30 日沁裕煤業(yè)賬面凈資產(chǎn)6.69 億元,53.2%的股權(quán)初步評估值約為5.16億元。 公司通過本次收購增加煤炭產(chǎn)能,擴充無煙煤資源。本次收購增加權(quán)益資源儲量6125.32 萬噸,按照7.48 億元計算,噸無煙煤資源價格為12.21 元,交易價格較為合理。兩礦井合計產(chǎn)能180 萬噸,權(quán)益產(chǎn)能93.78 萬噸,預(yù)計改擴建需要1.5-2 年左右時間,14 年有望投產(chǎn),15 年有望達產(chǎn),公司近期發(fā)行30億公司債部分資金將用于整合礦技改。 維持公司 12-13 年業(yè)績預(yù)測1.63、1.76 元/股,維持買入評級。公司13 年部分整合礦將投產(chǎn),14 年玉溪礦有望貢獻產(chǎn)量,未來內(nèi)生成長優(yōu)異,且具備估值優(yōu)勢,維持“買入”評級。
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