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日信證券-新華都(002264)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):福建地區(qū)優(yōu)勢(shì)明顯,自建收購(gòu)加速擴(kuò)張-121226
上傳日期:
2012/12/26
大?。?/td>
545KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
推薦(首次)
作者:
賈偉
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優(yōu)勢(shì)區(qū)域渠道下沉,新進(jìn)區(qū)域快速擴(kuò)張。公司未來(lái)擴(kuò)張策略將以福建省為基地,向福建周邊省份擴(kuò)張。福建北部公司目前已經(jīng)進(jìn)入向江浙滬發(fā)展,以收購(gòu)的8 家易買得門店為基礎(chǔ),迅速做大當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。南方地區(qū)公司已經(jīng)進(jìn)入廣東東部的潮州、汕頭,并已經(jīng)在貴州省、江西省儲(chǔ)備門店。在福建等優(yōu)勢(shì)區(qū)域,公司將以地級(jí)市為依托,渠道下沉進(jìn)軍縣級(jí)及發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng),并和供銷社進(jìn)行合作,對(duì)于較好的供銷社門店進(jìn)行過(guò)收編,加速縣級(jí)區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司全年新開(kāi)門店17 家左右(包括新開(kāi)6 家易買得門店,關(guān)閉2 家易買得門店)。未來(lái)公司仍將保持每年新開(kāi)20 家門店的擴(kuò)張速度。
易買得門店12 月份并表,四季度業(yè)績(jī)面臨壓力。公司三季度凈利潤(rùn)的下滑主要是新開(kāi)店開(kāi)辦費(fèi)增加所致,其中包括2 家易買得門店。四季度則完成了其余易買得門店的開(kāi)業(yè),并將于12 月進(jìn)行并表,目前收購(gòu)的易買得門店合計(jì)年虧損額約為1 億元,并且四季度的同店增長(zhǎng)為3%,并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。易買得并表及同店增長(zhǎng)的緩慢將對(duì)公司四季度及明年的業(yè)績(jī)釋放形成壓力。
積極進(jìn)行物流體系建設(shè),為渠道下沉奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。為了滿足渠道下沉及跨省擴(kuò)張的需要,公司積極推進(jìn)物流體系的建設(shè),公司以購(gòu)地新建方式在三明、泉州、福州新建三個(gè)物流中心,新建物流中心建成后不僅提高了食品和非食商品的存儲(chǔ)派送能力,而且新增了生鮮加工功能。三明新物流中心已經(jīng)投入使用,泉州物流中心預(yù)計(jì)年內(nèi)投入使用。
企業(yè)文化和供應(yīng)商資源為公司收購(gòu)整合難題。公司2006 年至今累計(jì)收購(gòu)門店近40 家,包括龍巖輝業(yè)(11 家)、莆田萬(wàn)家惠(8 家)、島內(nèi)價(jià)(惠安和漳州2 家)、莆田國(guó)貨(4 家)、泉州奇龍(5 家)、易買得(8 家)。公司收購(gòu)效果整體較好,收購(gòu)龍巖輝業(yè)后,公司迅速占領(lǐng)了龍巖市場(chǎng),目前收購(gòu)門店貢獻(xiàn)的稅前利潤(rùn)約為2000萬(wàn)。但收購(gòu)的莆田萬(wàn)家惠和莆田國(guó)貨合計(jì)虧損約1500 萬(wàn),仍需較長(zhǎng)的培育時(shí)間。
新華都股票研究報(bào)告
東方證券-新華都(002264)季報(bào)點(diǎn)評(píng):收入尚可,利潤(rùn)增幅略低于預(yù)期-121023
西南證券-新華都(002264)2012年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):收入增長(zhǎng)較快,利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢-121023
中銀國(guó)際-新華都(002264)0012年第三季度季報(bào)點(diǎn)評(píng)-121023
海通證券-新華都(002264)季報(bào)點(diǎn)評(píng):費(fèi)用上升及毛利率下降導(dǎo)致三季度收入增21%但凈利降19%-121023
國(guó)泰君安-新華都(002264)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):新店費(fèi)用突增影響三季度業(yè)績(jī)-121023
海通證券-新華都(002264)半年報(bào)點(diǎn)評(píng):上半年扣非凈利增21%,展店速度略回升-120815
長(zhǎng)城證券-新華都(002264)2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):上半年開(kāi)店速度提升,凈利潤(rùn)同比增12.68%-120815
國(guó)信證券-新華都(002264)2012年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):加快開(kāi)店,主業(yè)略低于預(yù)期-120815
申銀萬(wàn)國(guó)-新華都(002264)同店增長(zhǎng)有所回升,外擴(kuò)帶動(dòng)盈利快速增長(zhǎng)-120530
天相投顧-新華都(002264)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于行業(yè)均值-120426
更多新華都研究報(bào)告
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