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    1．事件
    公司全資子公司煙臺(tái)杰瑞石油裝備技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“裝備公司”）于2013年1月9日接到PDVSA Servicios Petroleros,S.A.公司（“PDVSA”，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油服務(wù)公司）中標(biāo)通知：PDVSA向裝備公司采購(gòu)固井設(shè)備、連續(xù)油管設(shè)備，采購(gòu)總金額為1.7829億美元（按照1月9日匯率6.2814元計(jì)算，約合人民幣11.19億元）。
    2．我們的分析與判斷
    （一）、產(chǎn)能瓶頸解除，新興市場(chǎng)獲突破，設(shè)備板塊將續(xù)寫高速增長(zhǎng)
    上半年能源服務(wù)公司自用設(shè)備占用產(chǎn)能情況，公司在設(shè)備訂單充足的情況下、頂住了制造產(chǎn)能不足的壓力，設(shè)備板塊仍保持了60%以上的高速增長(zhǎng)；下半年公司產(chǎn)能瓶頸解除，公司除了成功把握國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣前期開發(fā)拉動(dòng)設(shè)備需求之外，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展鉆采類設(shè)備，著力發(fā)展油田工程類設(shè)備，包括壓縮機(jī)、油氣分離、凈化等油田工程建設(shè)的設(shè)備，特別是有較大優(yōu)勢(shì)而近兩年沒有重點(diǎn)發(fā)展的天然氣壓縮機(jī)產(chǎn)品，壓縮機(jī)產(chǎn)品12年有所發(fā)力；目前來看，新興國(guó)家的市場(chǎng)開拓也獲得了重大突破，此次委內(nèi)瑞拉訂單是公司歷史上最大的訂單，主要以連續(xù)油管為主，是公司繼成功打入北美市場(chǎng)后又一個(gè)重大突破。公司設(shè)備板塊的表現(xiàn)大超市場(chǎng)預(yù)期，12年設(shè)備板塊收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約100%（11年8.25億），13年有望繼續(xù)50%左右的高增長(zhǎng)；設(shè)備的持續(xù)高增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了巖屑回注繼續(xù)停業(yè)的遺憾，使得今年增速環(huán)比逐季上升。
    （二）、今年服務(wù)板塊已多點(diǎn)開花，明年將明顯發(fā)力
    近3年來，公司服務(wù)板塊的項(xiàng)目已經(jīng)從單一的巖屑回注拓展到多個(gè)領(lǐng)域，服務(wù)板塊已有6個(gè)分支，已形成了以油氣物探開發(fā)服務(wù)（加拿大）、固體控制及廢棄物處理服務(wù)（環(huán)保服務(wù)）、壓力泵送服務(wù)（固井服務(wù)和壓裂酸化服務(wù)）、連續(xù)油管服務(wù)、增產(chǎn)服務(wù)（徑向鉆井、老油田綜合增產(chǎn)服務(wù)）、油田工程建設(shè)設(shè)計(jì)為主的服務(wù)能力。
    服務(wù)板塊2011年受頁(yè)巖回注影響了5000萬(wàn)收入而未達(dá)到年初2.5億元的目標(biāo)；12年在沒有巖屑回注貢獻(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)收入達(dá)到2億左右，固井服務(wù)是服務(wù)板塊的主要貢獻(xiàn)者，預(yù)計(jì)收入約1億（2011年固井服務(wù)收入約4000萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)盈利）。和美國(guó)合作的徑向定井服務(wù)的2套設(shè)備從2011年9月開始在遼河油田作業(yè)、壓裂酸化服務(wù)于2011年下半年也已開始；其他的項(xiàng)目，陸上油田環(huán)保服務(wù)等也都于2012年上半年開始開展服務(wù)。
    服務(wù)項(xiàng)目在開始階段大多需經(jīng)歷耗成本階段，隨著作業(yè)量的增加才開始盈利。我們認(rèn)為12年是公司油服板塊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，13年將明顯發(fā)力，主要增長(zhǎng)點(diǎn)有：固井服務(wù)作業(yè)量提升、壓裂酸化和連續(xù)油管服務(wù)的鋪開、水平徑向定井服務(wù)作業(yè)量增加和陸地環(huán)保服務(wù)等。隨著作業(yè)量的增長(zhǎng)，我們有理由相信該板塊的毛利1-2年內(nèi)還將恢復(fù)到60%以上。
    3. 投資建議
    我們基本維持三季報(bào)點(diǎn)評(píng)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS分別為1.41元和2.03元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。