>> 東興證券-齊峰股份(002521)調研快報:公司將進入新一輪良性、快速增長時期-130114
| 上傳日期: |
2013/1/15 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
強烈推薦(首次) |
作者: |
王明德 |
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公司主營裝飾原紙,分為素色裝飾原紙、可印刷裝飾原紙、表層耐磨原紙、平衡原紙四大類,2011年公司新增壁紙原紙產品。2012年上半年,五種產品的收入占比分別為55.5%、32%、11.3%、0.2%和0.6%。從盈利能力看,無紡壁紙原紙和表層耐磨原紙的毛利率高于其他三類產品,2012年上半年,無紡壁紙原紙和表層耐磨紙的毛利率分別為31.7%和25.3%;素色裝飾原紙、可印刷裝飾原紙的毛利率為17.8%和18%。 公司為裝飾原紙細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。截止到2012年底,全行業(yè)產能約為56萬噸,公司產能為23萬噸。從產量看,公司目前產量占到全行業(yè)的33%左右,市占率排第一位;其中耐磨原紙的市場占有率超過70%。行業(yè)前兩位的市場占有率超過50%,高度集中。從未來幾年新增產能的投放來看,公司新增產能仍遠遠大于同行業(yè),行業(yè)寡頭格局雛形顯現,將進一步提升公司的價格控制能力。
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