>> 國泰君安-榮信股份(002123)一季度業(yè)績預告點評：訂單確認影響一季報,無礙全年增長預期-130327
| 上傳日期： |
2013/3/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉驍 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
一季報同比下滑，主要受訂單確認節(jié)奏影響。發(fā)布2013年一季度業(yè)績預告，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下滑70%-100%，為0-1200萬元。
變動原因為公司實行訂單式生產，根據訂單執(zhí)行情況，預計能夠履行完畢可確認的訂單比上年同期減少，造成業(yè)績同比下降。 2012年四季度新增訂單占全年約42%，單個訂單體量較大?？紤]一季度業(yè)績全年占比低，受確認周期較長（平均在3-6個月）影響，2013年一季度盈利低于預期。 全年看不調整業(yè)績預期，我們認為2013年增長將主要體現在四季度單季度的扭虧和穩(wěn)定盈利上。
2012年前三季度實現EPS0.35元，第四季度預計虧損0.12元；考慮2013年在手訂單規(guī)模、內生性訂單增長、管理改革告一段落后費率下調等因素，我們認為2013年第四季度將扭虧并實現EPS 0.12元，由此維持2013年全年0.47元的盈利預測。
對公司推薦的假設條件不發(fā)生改變，強調市場對公司2012年經營情況的認識過于悲觀，預計2013年內生性訂單30%增長。受益海外出口增長、新品全面推進、管理改革紅利釋放和債務結構優(yōu)化，公司2013年和2014年業(yè)績有望維持60%以上增長。維持12年、13年和14年0.23、0.47和0.68元盈利預測，增持評級。
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