>> 中信建投-國騰電子(300101)北斗設(shè)備招標排名優(yōu)異顯示技術(shù)優(yōu)勢,有望隨國防產(chǎn)品招標實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)性增長-130408
| 上傳日期： |
2013/4/9 |
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doc |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
戴春榮 |
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事件
公司公告，旗下控股子公司成都國星通信有限公司（以下簡稱“國星通信”）于2013年4月2日收到國家某北斗主管單位通知，國星通信在衛(wèi)星導航定位用戶設(shè)備集中采購招標中，5個招標項目中標，其中3個型號排名第一，1個型號排名第二，1個型號排名第三。
簡評
優(yōu)異排名顯示突出技術(shù)優(yōu)勢
公司公告，子公司國星通信收到國家某北斗主管單位通知，在衛(wèi)星導航定位用戶設(shè)備集中采購招標中，5個招標項目中標，其中3個型號排名第一，1個第二，1個第三。招標排名顯示出公司在北斗國防應用中具有很強的技術(shù)優(yōu)勢，推動公司在未來國防應用市場中將成為領(lǐng)軍企業(yè)，若招標啟動，公司受益程度將最大。我們保守估計公司在招標中的份額為40%-50%。
正式公開中標結(jié)果，表明主管部門推進北斗應用決心
2011、2012年主管部門對北斗二代國防應用設(shè)備進行了多次測試，但一直未進行規(guī)模招標，主要原因為：1，北斗二代系統(tǒng)未完成組網(wǎng)及正式提供服務(wù)，相關(guān)使用單位存在疑慮；2，芯片、模塊價格較高；3，不斷新增的需求使產(chǎn)品一直在改進，導致遲遲未定型。此次國防北斗主管單位正式宣布中標排名，表明國家對推動北斗產(chǎn)業(yè)進入實質(zhì)應用階段的明確決心。由于衛(wèi)星導航在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中非常重要，北斗國防應用關(guān)系國家安全，相關(guān)部門對其需求最為迫切。我們預計北斗二代國防通裝設(shè)備規(guī)模招標將逐漸啟動，由于之前北斗二代國防應用進度已低于原規(guī)劃，“十二五”后三年（13-15年）將集中投資，公司憑借突出的技術(shù)優(yōu)勢獲得了領(lǐng)先的排名，在招標中已占先機，將成為公司未來業(yè)績連續(xù)高增長最主要的來源。
視頻、高端元器件產(chǎn)品也將有好的表現(xiàn)
除了北斗產(chǎn)品，公司在視頻監(jiān)控、高端元器件產(chǎn)品中技術(shù)能力也比較突出。目前都已開始小規(guī)模出貨。視頻監(jiān)控市場空間巨大，公司目前份額較小，成長性很好。高端元器件（如DDS）毛利率較高，這些業(yè)務(wù)都將保證公司業(yè)績有較為確定性的增
盈利預測和評級
公司公布中標公告，反映出公司在北斗國防產(chǎn)品中具有很強的技術(shù)優(yōu)勢。公司總營收規(guī)模較小(2012年2億元)，北斗產(chǎn)品占比大（50%以上），技術(shù)優(yōu)勢突出，主要做北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)模應用的先行領(lǐng)域國防應用，業(yè)績彈性大。雖然通知中未明確合同金額，但若北斗二代國防通裝設(shè)備招標啟動，公司有望獲得較大份額。在前兩年招標進度低于計劃后，未來3年（13-15年）北斗國防應用領(lǐng)域?qū)⒓涌煺袠送顿Y，促進公司業(yè)績實現(xiàn)連續(xù)高增長。而視頻監(jiān)控、高端元器件產(chǎn)品也將提供業(yè)績貢獻。我們預測公司2013年營收和凈利潤分別同比增長93.75%及231.57%，2013-2015年EPS分別為0.31元、0.56元和0.91元。維持“買入”評級，調(diào)高目標價至18.0元。
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