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    事件：
    承德露露（000848）發(fā)布業(yè)績預增，2013 年Q1 公司約實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18000 萬元，比上年同期增長約70%；約實現(xiàn)EPS0.45 元。
    點評：
    Q1 旺季旺銷達成 2013 年Q1 公司業(yè)績增長主要是由于一季度一般是公司生產經營的旺季，再加上今年春節(jié)靠后致使銷售旺季相對較長；公司經營工作措施有力，鄭州新廠投產，產銷量增長，成本費用得到很好控制。符合我們前期預判.受益于朝陽行業(yè)的發(fā)展空間 伴隨人民對于精致生活，健康食品的重視，植物蛋白飲料行業(yè)成為食品飲料行業(yè)里增速最快的子行業(yè)，盈利能力強勁，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。公司主導產品，露露杏仁露，同業(yè)品牌優(yōu)勢突出，消費群體忠誠度高。
    新增產能有力提升反應速度 公司產品季節(jié)性特色顯著，傳統(tǒng)一季度為全年最旺銷季節(jié)，公司一季度的銷售收入占全年的比例大于40%，一季度產能需求為1160 噸/天，產能利用率為116%，產能供給從緊，新產能建設投產，有力化解了旺季產能緊缺的狀況，為公司今后發(fā)展和業(yè)績提升發(fā)揮積極作用，直接貢獻2013 年產銷旺季。
    新產能地緣優(yōu)勢具戰(zhàn)略意義 公司原有產能地處承德，懷柔，廊坊，新產能建設地處鄭州。有利于公司發(fā)揮地緣優(yōu)勢，縮短地緣輻射半徑，降低物流運輸成本，滲透內陸市場，進一步提高市場占有率。
    風險提示 上游原材料變動超出預期。
    盈利預測 預期2012、2013、2014 年每股收益0.59、0.74 、0.87元，考慮公司未來的業(yè)績增速預期以及行業(yè)狀況，我們認為按2012年24 倍PE 較為合理，維持公司“增持”評級。