>> 招商證券-民生銀行(600016)小微延續(xù)高增長,高端零售業(yè)務(wù)效果顯著-130424
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
大小： |
300KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
肖立強，羅毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司 2013 年一季度實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤110億，同比增長20%，符合預(yù)期。
一季度零售業(yè)務(wù)發(fā)展較快，小微貸款延續(xù)12 年下半年以來的高增長勢頭，未來小微業(yè)務(wù)和專業(yè)化支行將繼續(xù)支持公司超越同業(yè)增長，維持“強烈推薦-A”。
q 13年一季度民生銀行歸屬母公司凈利潤同比增長20%，符合預(yù)期。13年一季度利息凈收入201 億元，手續(xù)費及傭金凈收入72 億元，歸屬母公司股東凈利潤110億元，同比分別增長6%、40%、20%。
q 一季度小微貸款增量占全行貸款增量的69%，高增長延續(xù)。13 年一季度末，公司貸款總額14359 億元，較年初新增512 億元，增幅3.7%。其中，小微企業(yè)貸款余額3543 億元，新增373 億元，增幅11.8%，小微貸款增量占全行貸款增量的69%。自2012年三季度以來，小微貸款業(yè)務(wù)保持高速增長，12Q3、12Q4、13Q1連續(xù)三個季度的貸款余額環(huán)比增速保持在11%以上。未來專業(yè)化支行的推進將進一步拓展小微業(yè)務(wù)增長空間。
q 存款業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，零售業(yè)務(wù)貢獻顯著。13 年一季度末公司存款總額20978億元，較年初增長1716億元，增幅8.9%。其中，個人存款總額4539億元，較年初增長601 億元，增幅15%。公司努力推進“高端客戶銀行”戰(zhàn)略，一季度私人銀行客戶數(shù)達1.13 萬戶，較年初增20%，管理資產(chǎn)規(guī)模達1834億元，較年初增43%。私人銀行業(yè)務(wù)快速發(fā)展促進了零售業(yè)務(wù)的存款及其他中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，一季度中間業(yè)務(wù)收入同比增40%，占營收比例達25%。
q 資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備充足，資本水平符合監(jiān)管要求。13 年一季度末，不良率為0.76%，與年初持平；不良貸款新增4 億元至109 億元，鋼貿(mào)貸款風(fēng)險對公司資產(chǎn)質(zhì)量的影響可控。一季度末撥備覆蓋率325%，撥貸比2.47%，有較高的安全邊際。新資本管理辦法下，一季度末資本充足率9.87%，核心一級資本充足率7.8%，符合過渡期的資本充足率安排。
q 維持“強烈推薦-A”：公司將繼續(xù)享受創(chuàng)新溢價。預(yù)計13-15 年凈利潤分別為439億、508 億、591 億元，EPS 為1.55元、1.79元、2.08元，對應(yīng)13年P(guān)E6.5 倍，PB1.4 倍，維持“強烈推薦-A”。注意宏觀經(jīng)濟下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險。
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