>> 宏源證券-民生銀行(600016)規(guī)模增速放緩,NIM下滑-130424
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張繼袖 |
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事件：公司發(fā)布2013年一季報，一季度宏實源現(xiàn)公歸司屬類于模母板公 司股東的凈利潤110.15億元，同比增長20.09%，每股收益0.39元，年化ROE26%，下降1.32個百分點，每股凈資產(chǎn)6.27元。
點評：
環(huán)比看，費用比下降、手續(xù)費凈收入增長和規(guī)模擴張是業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。三者分別貢獻30.55、10.59和7.24個百分點的業(yè)績增長。一季度成本收入比下降12.49個百分點至26.96%。
同比看，規(guī)模、手續(xù)費凈收入增長和其他收益凈增加為業(yè)績增長主因，分別貢獻業(yè)績40.05、11和7.22個百分點。凈息差同比下降84個BP至2.62%拖累業(yè)績33.95個百分點。
資產(chǎn)增速放緩。規(guī)模上看，生息資產(chǎn)增長2.47%至3.14萬億。其中，貸款增長3.62%至1.4萬億，占比42.4%，債券投資增長7.4%至2601.14億元，同業(yè)資產(chǎn)增長0.59%至1.478萬億，占比44.8%。
不良貸款增長3.79%至109.22億元，不良貸款率。公司不良貸款率為0.76%，與上年末持平；撥備覆蓋率為324.51%，比上年末提高9.98個百分點,貸款撥備率達到2.47%,比上年末提高0.08個百分點。
存款增長8.91%至2.10萬億，其中零售貸款增長15.27%，公司貸款增長7.13%。
投資建議。我們預(yù)計民生銀行2013 年歸屬于母公司股東的凈利潤增長18.38%，達到453.50 億元，EPS 為1.57 元，每股凈資產(chǎn)為7.17 元，維持買入評級。
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