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事件
    平安銀行一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.9 億，同比增4.69%，EPS 為0.70，核心資本充足率8.25%，資本充足率10.17%，不良率0.98%，簡(jiǎn)評(píng)
    1 季度，凈利潤(rùn)增速低于市場(chǎng)預(yù)期，源于多提撥備
    2013 年1 季度，平安銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.9 億，同比增長(zhǎng)4.69%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們的預(yù)期。在利息收入和非息收入實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)的背景下，平安新增9.38 億的撥備是導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期的核心原因。其中：1 季度實(shí)現(xiàn)凈利息收入87.07 億，同比增9.45%；實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入18.05 億元，同比增24.56%，理財(cái)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)82%，銀行卡增長(zhǎng)87%，咨詢顧問費(fèi)收入增長(zhǎng)38%；12 年年末，撥貸比只有1.71%，撥貸比方面的壓力較大，13 年1 季度，新增9.38 億撥備，撥備覆蓋率提高到182%，撥備比提高4 個(gè)bp，達(dá)到1.78%，撥備計(jì)提增加稀釋業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>    1 季度，凈息差環(huán)比下降17 個(gè)bp，達(dá)到2.07%
    由于1 季度存在存貸重定價(jià)，1 季度行業(yè)凈息差回落，平安銀行凈息差走勢(shì)符合行業(yè)趨勢(shì)，1 季度凈息差出現(xiàn)大幅回落。
    1 季度，生息資產(chǎn)收益率下降到4.82%，環(huán)比下降5bp；付息負(fù)債成本率提高到2.87%，環(huán)比提高11bp；凈利差下降16bp，回落到1.95%。
    按照日均數(shù)據(jù)測(cè)算出的1 季度單季的凈息差下降到2.07%，環(huán)比下降17bp，同比下降40 個(gè)bp。
    1 季度，不良貸款余額增加5 億，不良率提高到0.98%2012 年新增12.26 億的不良，2013 年1 季度，新增不良5 億，達(dá)到73.66 億元，不良的增速在下降。新增不良主要分布在東區(qū)（長(zhǎng)三角地區(qū)）的上海、溫州等區(qū)，1 季度末，東區(qū)不良率1.22%，較年初上升0.16%。平安銀行東區(qū)分行貸款占比較高，占全行貸款的31.5%，2012 年長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，不良貸款余額增加，其他區(qū)域（南區(qū)、西區(qū)、北區(qū)）分行信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。
    2013 年1 季度，不良率提高到0.98%，環(huán)比提高3bp，撥備覆蓋率旅穩(wěn)定在182.68%。
    我們認(rèn)為不良貸款屬于滯后指標(biāo)，是前期經(jīng)濟(jì)增速下滑的體現(xiàn)，銀行在業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)期，增加撥備計(jì)提力度，撥備能抵補(bǔ)不良貸款余額增加對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響。
    小微貸款作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重點(diǎn)，增速較快
    平安銀行在加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，將小微金融業(yè)務(wù)作為核心的業(yè)務(wù)重心來推動(dòng)。1 季度，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。