>> 國海證券-東方電熱(300217)點(diǎn)評報告：成功收購瑞吉格泰,全面進(jìn)軍油氣裝備廣闊市場-130513
| 上傳日期： |
2013/5/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚倩 |
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事件：
公司公告以3,750 萬元收購瑞吉格泰100%股權(quán)。交易完成后，瑞吉格泰將成為東方電熱的全資子公司。（慧博投研資訊）
點(diǎn)評：
收購瑞吉格泰的對價合理 本次收購的目標(biāo)公司瑞吉格泰是一家集設(shè)計(jì)、技術(shù)咨詢、工程承包、設(shè)備制造及工程建造服務(wù)為一體的工程技術(shù)公司。目標(biāo)公司專業(yè)于開發(fā)石油及天然氣開采上游生產(chǎn)活動中原油、天然氣和采出水的分離以及天然氣凈化及加工技術(shù)，在石油及天然氣的上游油氣加工處理領(lǐng)域擁有廣泛的專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗(yàn)。截止2013 年2 月28 日的所有者權(quán)益為16,340,014.95 元，2012 年的營業(yè)收入為21,474,915.49 元，凈利潤7,432,279.35 元，所有者權(quán)益為16,234206.35 元。公司以 2.3 倍PB，5.05 倍PE 收購該公司，在一級市場上對價合理。而油氣裝備上市公司的PE 估值一般在30-40 倍，東方電熱通過收購瑞吉格泰，全面進(jìn)入油氣裝備業(yè)務(wù)，將得到明顯的估值提升。
瑞吉格泰在國內(nèi)外市場項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富 瑞吉格泰具有先進(jìn)和廣泛的流體分離和天然氣凈化及加工技術(shù)，能為石油及天然氣開采用戶量身定做解決方案。公司國內(nèi)的主要用戶為中海油的近海石油及天然氣平臺，以及中石油在國內(nèi)的天然氣脫水、原油脫水和高含硫天然氣分離器等較高端的上游市場，和中石油的海外投資上游市場。在國外市場方面，瑞吉格泰已經(jīng)擁有一定的國外業(yè)績，包括南美、南亞、西亞、中東、俄羅斯、非洲等。 國內(nèi)上市公司中惠博普、藍(lán)科高新等是瑞吉格泰的主要競爭對手。 2012 年瑞吉格泰又新增加了海水處理系統(tǒng)和注水系統(tǒng)，并全面參與煤化工項(xiàng)目和煤層氣開采處理項(xiàng)目，并將于2013 年開始增加天然氣壓縮機(jī)成橇和配套，以搶占國內(nèi)和亞洲天然氣壓縮機(jī)成橇和配套市場。
購買儲備用地，油氣裝備產(chǎn)能建設(shè)啟動 本次交易完成后，公司將獲得瑞吉格泰在海陸地對石油、天然氣的開采、加工領(lǐng)域的技術(shù)、豐富的經(jīng)驗(yàn)和人脈關(guān)系。與此同時，東方電熱借助地方政府的政策扶持，順應(yīng)地方政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，利用鎮(zhèn)江優(yōu)越的岸線優(yōu)勢和便利的交通條件，在鎮(zhèn)江建設(shè)集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)為一體的綜合性油氣裝備基地。目前公司已收購300 畝國有土地（含長江岸線），一期150畝地項(xiàng)目報批備案手續(xù)已于2013 年4 月完成，擬于2013 年5 月開工建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)周期為1.5 年時間。
屆時，公司將形成從設(shè)計(jì)、系統(tǒng)配套、設(shè)備/模塊/撬塊制造和工程建造，到系統(tǒng)啟動和操作培訓(xùn)等全方位服務(wù)的能力。在石油、天然氣、頁巖氣、化工等四大領(lǐng)域提供技術(shù)開發(fā)、裝備制造、工程總包等專業(yè)服務(wù)。
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