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    云計(jì)算、大數(shù)據(jù)推動(dòng)數(shù)據(jù)中心快速建設(shè)，科華實(shí)現(xiàn)高端突破 
    國(guó)內(nèi)目前規(guī)劃IDC 建設(shè)投資規(guī)模相當(dāng)于IDC 存量的5 倍，刺激UPS 電源等數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品需求；按照ICT Research 偏穩(wěn)健的10％復(fù)合增速，2016 年相關(guān)市場(chǎng)空間220 億元。科華定位"數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案提供商"，在中大型數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)打破外資壟斷優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高端突破。（慧博投研資訊）即使2016 年占數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)10％份額， 也有2 倍以上成長(zhǎng)空間。
    UPS 電源系統(tǒng)下游需求復(fù)蘇、進(jìn)口替代空間大
     UPS 電源系統(tǒng)需求受運(yùn)營(yíng)商、交通等行業(yè)投資拉動(dòng)恢復(fù)增長(zhǎng)，通信行業(yè)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)投資受益4G 新建、3G 擴(kuò)容大幅反彈，UPS 電源系統(tǒng)需求預(yù)計(jì)創(chuàng)新高；軌道交通、鐵路建設(shè)投資13 年均反彈， 帶動(dòng)UPS 電源系統(tǒng)配套需求。百億UPS 電源系統(tǒng)市場(chǎng)，外資（艾默生、施奈德、伊頓）占據(jù)60％以上份額，80％為相對(duì)高端的中大功率產(chǎn)品，科華基于研發(fā)優(yōu)勢(shì)積累中大功率產(chǎn)品的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，UPS 電源市場(chǎng)位居國(guó)內(nèi)份額第四、國(guó)產(chǎn)企業(yè)第一，進(jìn)口替代空間大。 
    轉(zhuǎn)型解決方案商，以"艾默生網(wǎng)絡(luò)能源"為標(biāo)竿，成長(zhǎng)空間大   科華恒盛25 年歷史5 次躍變，在UPS 電源市場(chǎng)進(jìn)口替代中壯大，基于高端電源、數(shù)據(jù)中心解決方案、新能源方案的"一體兩翼"產(chǎn)品體系布局，轉(zhuǎn)型為解決方案提供商，目標(biāo)市場(chǎng)空間和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力快速提升。以國(guó)內(nèi)產(chǎn)品體系和業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)相近的"艾默生網(wǎng)絡(luò)能源"為標(biāo)竿，后者12 年中國(guó)區(qū)收入67 億、7 倍于科華恒盛，科華成長(zhǎng)空間大。 
    估值和投資建議
    2013~2015 年EPS 為0.67/0.88/1.13 元（基于毛利率改善預(yù)期，略提高盈利預(yù)測(cè)6％），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2013~2015 年動(dòng)態(tài)PE 為21/16/13 倍，未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速39.5％，基于公司成長(zhǎng)性和對(duì)大型數(shù)據(jù)中心高端市場(chǎng)的突破，合理估值30 倍PE，給予"推薦"評(píng)級(jí)。