>> 浙商證券-東方電熱(300217)二季度凈利潤降幅收窄-130715
| 上傳日期： |
2013/7/15 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
劉遲到 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
凈利潤下滑幅度收窄
2013年第一季度歸屬于母公司所有者凈利潤1835.6萬元，同比下降44%，而上半年凈利潤下滑區(qū)間為25%—45%，下滑幅度相對第一季度有所收窄，預計今年下半年凈利潤仍有進一步回暖可能性。
民用電加熱器業(yè)務向好
1-5月份，我國空調累計產(chǎn)銷量分別為5230.27萬臺、5464.53萬臺，同比分別增長5.93%、4.18%，我國空調行業(yè)在一定程度上已實現(xiàn)恢復性增長；而公司電加熱器的主要原材料之一鋼材價格也有所下滑，上半年冷軋薄板的平均價格為4734.17元/噸，和去年同期相比下降8.57%。下游空調需求上升帶動公司民用電加熱器需求增加，預計上半年公司民用電加熱器業(yè)務也將有所增長。雖然短期內(nèi)節(jié)能補貼政策退出，將對空調需求產(chǎn)生一定影響，但上半年房地產(chǎn)市場對空調行業(yè)的拉動將在下半年顯現(xiàn)，全年來看空調行業(yè)仍能實現(xiàn)正增長，從而帶動公司民用電加熱器需求回升。
工業(yè)電加熱器業(yè)務仍在調整期
2012年上半年公司因高性能電加熱器建設項目獲得政府扶植資金765.2萬元（政府補助合計933.4萬元），而今年上半年政府補貼僅38.73萬元，這是公司上半年凈利潤下滑的主要原因之一。但更重要的原因在于工業(yè)電加熱器業(yè)務的下滑，雖然近期下游多晶硅組件價格回升，但是多晶硅價格仍在低位徘徊，國內(nèi)多晶硅企業(yè)開工不足5家，因此，公司工業(yè)電加熱器業(yè)務（此前以多晶硅電加熱器為主）下降在預料之中，工業(yè)電加熱器業(yè)務轉型仍在調整期。
盈利預測及估值
預計2013-2014年公司EPS為0.46元、0.50元，以7月12日收盤價13.15元/股計算，對應的動態(tài)市盈率分別為28.6倍、26.5倍，暫時維持公司“買入”的投資評級。
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