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     事件： 
    7月30日科華恒盛發(fā)布2013年度半年報(bào)：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.93億元，同比增長7.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4460.95萬元，同比增長31.13%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4154.6萬元，同比增長38.63%。EPS0.2元。公司擬1000萬元公司投資設(shè)立廈門華睿晟智能科技有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)公司在全國范圍內(nèi)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品解決方案的銷售經(jīng)營活動(dòng)。 
    點(diǎn)評： 
    營銷、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，毛利全面提升。公司從單純產(chǎn)品銷售向產(chǎn)品+技術(shù)的資源整合服務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向大功率傾斜。上半年綜合毛利同比升4.2個(gè)點(diǎn)，二季度單季毛利高達(dá)35.88%，環(huán)比升2.98個(gè)點(diǎn)。其中，中、小功率信息化UPS收入分別同比下滑15.95%和16.25%，毛利率同比升3.22、2.37個(gè)點(diǎn)，而大功率產(chǎn)品收入同比增10.71%，毛利率同比升2.34個(gè)點(diǎn)。工業(yè)動(dòng)力用UPS收入雖同比下滑32.13%，但毛利率同比升5.75個(gè)點(diǎn)。配套產(chǎn)品、建筑工程電源收入分別同比增42.98%、56.28%，毛利率同比分別升6.36、10.05個(gè)點(diǎn)。 
    堅(jiān)定執(zhí)行數(shù)據(jù)中心綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，享廣闊空間。云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)絡(luò)以及智慧城市帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心投資、升級高峰。公司專門設(shè)立數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品銷售子公司表明公司業(yè)務(wù)方向堅(jiān)定且具執(zhí)行力。未來三年，中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模近3800億元，13-15年復(fù)合增速17.8%，電信、金融、政府?dāng)?shù)據(jù)中心市場規(guī)模分別可達(dá)1117、925、516億元。UPS設(shè)備市場規(guī)模114億元。假設(shè)公司在數(shù)據(jù)中心市場份額達(dá)到近似其傳統(tǒng)領(lǐng)域份額約15%，未來三年僅UPS設(shè)備就可獲得17.1億元市場空間，而"棱鏡門"事件促政府、金融等關(guān)鍵部門數(shù)據(jù)中心核心設(shè)備國產(chǎn)化替代加速加上公司可提供數(shù)據(jù)中心一體化電源解決方案，享受更大的市場空間、服務(wù)附加值和毛利水平。 
    業(yè)績釋放高峰在下半年，股權(quán)激勵(lì)保底增長58%。
    由于招標(biāo)、交貨周期特點(diǎn)，下半年將是公司業(yè)績釋放高峰。公司2013年度股權(quán)激勵(lì)解鎖條件為，凈利潤較2010年增長率不低于60%，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于13%。公司2010年的凈利潤為9328.71萬元，意味著2013年的凈利潤至少為1.49億元，同比增58%。目前股價(jià)高出行權(quán)價(jià)94%，股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)將提供公司業(yè)績高增長動(dòng)力。 盈利預(yù)測與估值。預(yù)計(jì)公司13-15年攤薄EPS分別為0.68、0.91、1.16元，對應(yīng)PE分別為22、17、13倍，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。