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 投資建議： 
     公司發(fā)布2013 年半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入為5.33 億元，同比增長(zhǎng)2.90%； 歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為4,034 萬(wàn)元，同比減少49.62%；基本每股收益為0.07 元，同比減少46.15%。公司今年上半年業(yè)績(jī)大幅下滑，既有行業(yè)低迷，競(jìng)爭(zhēng)加劇的原因，也有公司自身內(nèi)部調(diào)整帶來(lái)的成本、費(fèi)用增加的原因，但公司新項(xiàng)目值得期待。預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.23/0.32/0.45 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別27 倍、20 倍和14 倍，維持"推薦"評(píng)級(jí)。  
要點(diǎn)：  
    事件：公司發(fā)布2013 年半年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入為5.33 億元，同比增長(zhǎng)2.90%；歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為4,034 萬(wàn)元，同比減少49.62%； 基本每股收益為0.07 元，同比減少46.15%。  
    多因素致上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期：上半年雖然公司營(yíng)收同比略有增加， 但毛利率下降以及費(fèi)用增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比大幅下滑。分產(chǎn)品來(lái)看， 公司主營(yíng)產(chǎn)品電工聚酯薄膜營(yíng)收同比下降8.06%，而毛利率下降2.22 個(gè)百分點(diǎn)至21.09%。一是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張較快，加上國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟致下游需求低迷，聚酯薄膜價(jià)格下跌幅度較大；二是光伏行業(yè)受歐美"雙反"影響，光伏背板膜盈利情況不佳。營(yíng)收居次的電工聚丙烯薄膜營(yíng)收同比微增0.77%，毛利率下降2.97 個(gè)百分點(diǎn)至26.37%。其他產(chǎn)品方面，電工柔軟復(fù)合制品、電工層壓制品、電工絕緣油漆及樹(shù)脂等產(chǎn)品營(yíng)收向好。此外，募投項(xiàng)目調(diào)試額外的成本、費(fèi)用較多，以及項(xiàng)目轉(zhuǎn)固折舊增加等也是業(yè)績(jī)下滑較多的原因。