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    最新消息
    天地科技于8 月21 日收盤(pán)后公布了2013 年上半年業(yè)績(jī)，公司收入/經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈利潤(rùn)分別為人民幣54 億元/4.44 億元/3.25 億元，與高華預(yù)測(cè)的差異為+3%/-23%/+4，較去年同期低16%/56%/32%。
    分析
    1) 2013 年上半年收入符合高華預(yù)測(cè)，其中礦山設(shè)備/礦井技術(shù)服務(wù)的收入分別同比增長(zhǎng)8%/7%，而煤炭生產(chǎn)與銷(xiāo)售/地下特殊工程施工/煤炭洗選設(shè)備/物流貿(mào)易收入則分別同比下滑75%/42%/32%/26%。煤炭銷(xiāo)售的大幅下跌主要是由于王坡礦井的改擴(kuò)建工程影響了上半年的煤炭生產(chǎn)。
    2) 2013 年上半年毛利率從去年同期的29.5%下跌至26.1%，因?yàn)楦呃麧?rùn)率的煤炭銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入占比從去年同期的15%減至5%，這主要是由于煤價(jià)走軟和煤礦改擴(kuò)建造成的生產(chǎn)暫停令利潤(rùn)率從63%收縮至22%。
    3) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)低于預(yù)期主要是由于銷(xiāo)售管理費(fèi)率從去年同期的11.2%上升至14.9%，因?yàn)?013 年上半年銷(xiāo)售/管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)5%/15%，而收入?yún)s下滑16%。管理成本的上升（人民幣7,400 萬(wàn)元）主要是研發(fā)支出增加所致。
    4) 2013 年上半年公司收到政府補(bǔ)助人民幣7,600 萬(wàn)元，幾乎是2012 年上半年水平人民幣2,600 萬(wàn)元的3 倍；而煤炭銷(xiāo)售的顯著下滑也使得所得稅費(fèi)用從去年同期的人民幣1.94 億元銳減至人民幣7,500 萬(wàn)元；這兩個(gè)正面因素大幅抵消了息稅前利潤(rùn)不及預(yù)期的部分。
    5) 天地科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從2012 年上半年的正人民幣2,600 萬(wàn)元降為負(fù)人民幣3.48 億元，主要是由于公司客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況疲弱。
    潛在影響
    我們的盈利預(yù)測(cè)正在重估之中，等待將于8 月23 日下午舉行的分析師推介會(huì)的更多信息。