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    業(yè)績概要：包鋼股份公布 2013 年中報，上半年公司共實現(xiàn)銷售收入192 億元，同比下降3.7%，歸屬上市公司股東凈利潤1.15 億元，同比下降58%，折合 EPS 0.01 元。公司前兩個季度 EPS 分別為0.01元、0.00 元；
    經(jīng)營狀況：上半年公司共生產(chǎn)鐵 481.38 萬噸，鋼 506.37 萬噸，商品坯材 482.1 萬噸，同比分別增長1.8%、1.2%、2.39%。結(jié)合中報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價3502 元/噸，噸鋼成本3243 元/噸，噸鋼毛利259 元/噸，同比分別上升-237 元/噸、-236 元/噸和-1 元/噸。收益于上半年國內(nèi)鐵路投資增長，公司型材產(chǎn)品盈利能力顯著增強，毛利率同比增加6.6 個百分點至22.2%，帶動公司冶煉產(chǎn)品整體毛利率增加0.04 個百分點。上半年巴潤礦業(yè)實現(xiàn)收入5.1 億元、利潤0.48 億元，若按照800 元/噸的礦價大致測算，上半年巴潤礦業(yè)銷量在60 多萬噸左右，與其產(chǎn)能有一定差距，未來存在提升空間。環(huán)比而言，二季度公司毛利率上升、費用率下降，但因遞延所得稅轉(zhuǎn)回導(dǎo)致所得稅費用上升，二季度公司業(yè)績環(huán)比下滑；財務(wù)分析：公司13 年上半年毛利率7.2%，同比下降0.6%；期間費用率5.3%，同比下降0.2%；凈利潤率0.5%，同比下降0.8%；ROE0.6%，同比下降1.1%；單季主要財務(wù)指標如下：
    12 年Q3-13 年Q2 毛利率：6.9%、9.7%、6.2%、8.1%；
    12 年Q3-13 年Q2 期間費用率：5.8%、6.4%、5.6%、5.0%；
    12 年Q3-13 年Q2 所得稅費用率：17.4%、21.0%、21.2%、92.7%。未來看點：巴潤礦業(yè)存在增長空間：公司已完成非公開發(fā)行收購巴潤礦業(yè)及白云鄂博西礦采礦權(quán)，今年巴潤礦業(yè)將為公司貢獻業(yè)績。按上半年巴潤礦業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)測算，其銷量與其產(chǎn)能仍存在一定差距，未來存在較大提升空間，固定成本攤薄及銷量增加有望帶來業(yè)績提升；
    盈利預(yù)測：下半年鐵路投資依舊旺盛，公司型材產(chǎn)品有望持續(xù)受益，加上三季度鐵礦石價格大幅反彈，巴潤礦業(yè)利潤將明顯改善。預(yù)測公司 13-14 年 EPS 分別為0.05 元、0.06 元，維持“增持”評級。