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10 月8 日，公司董事會(huì)通過(guò)了設(shè)立武清康仁堂項(xiàng)目等議案。
    投資要點(diǎn)：
    投建中藥配方顆粒新項(xiàng)目，高管參與彰顯未來(lái)發(fā)展信心。為了確保中藥配方顆粒產(chǎn)能供應(yīng)，公司擬投資15000 萬(wàn)設(shè)立子公司天津紅日康仁堂，在武清開(kāi)發(fā)區(qū)購(gòu)買(mǎi)300 畝進(jìn)行新版GMP 廠房建設(shè)。由于創(chuàng)業(yè)板再融資受限問(wèn)題，該項(xiàng)目出資主要為公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等14 位高管提供，占80%比例，而康仁堂占20%。項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資為103000 萬(wàn)元，除資本金外，其他投資擬通過(guò)股東后續(xù)投資、銀行貸款等方式予以解決。未來(lái)建成后，根據(jù)市場(chǎng)情況由康仁堂通過(guò)發(fā)行股份或現(xiàn)金或相結(jié)合方式取得全部股權(quán)。完全達(dá)產(chǎn)后中藥顆粒劑產(chǎn)能將達(dá)到2500 噸，飲片約3000 噸，提供穩(wěn)定供貨保障。
    新產(chǎn)能將能有效滿足市場(chǎng)需求。公司配方顆粒業(yè)務(wù)近年來(lái)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，隨著市場(chǎng)廣度和深度的不斷開(kāi)發(fā)，北京康仁堂盡管新產(chǎn)能已經(jīng)投放（目前三班倒可達(dá)到1000 噸產(chǎn)能），但考慮到未來(lái)幾年，當(dāng)前供應(yīng)能力仍比較緊張。武清中藥產(chǎn)品自動(dòng)化基地的盡快實(shí)施，有利于公司搶占市場(chǎng)先機(jī)，提升競(jìng)爭(zhēng)份額，持續(xù)提升盈利水平。
    血必凈加強(qiáng)自營(yíng)發(fā)展。我們估計(jì)血必凈銷(xiāo)量前3 季度同比增長(zhǎng)約30%。今后公司將持續(xù)加強(qiáng)自營(yíng)渠道的建設(shè)，營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍有望優(yōu)化，預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)消化增速將達(dá)到30%。
    推薦評(píng)級(jí)。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)成長(zhǎng)潛力比較大，新品研發(fā)陸續(xù)有望取得收獲。
    我們預(yù)計(jì)公司13-15 年EPS 分別為0.93、1.30 和1.77 元，同比分別增長(zhǎng)50%、40%和36%，推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥多元化經(jīng)營(yíng)增加了管理難度。