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報(bào)告期內(nèi)，公司烏蘭浩特購物中心項(xiàng)目建成，新開德惠歐亞購物中心、松原歐亞經(jīng)開超市。  
    主要門店盈利規(guī)模持續(xù)提升。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤同比增長25.97%，其中公司旗下主力門店之一的歐亞賣場實(shí)現(xiàn)凈利潤1.01億元，同比增長47.03%；歐亞車百實(shí)現(xiàn)凈利潤0.36億元，同比增長23.72%；通化購物中心、白城購物中心、吉林購物中心等門店盈利同樣實(shí)現(xiàn)同比提升，沈陽聯(lián)營等則實(shí)現(xiàn)減虧?？紤]到2014上半年公司引入銀華資本而降低了在車百、通化等盈利門店持股比例，本期歸屬凈利潤口徑較上期減少，若剔除此影響則業(yè)績增速將顯著提高。 
    零售經(jīng)營效率創(chuàng)新提高。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持自建與租賃雙模式展店策略，門店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)張，區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢不斷鞏固。與此同時，公司也在通過創(chuàng)新手段，打通線上線下，引入互聯(lián)網(wǎng)工具、用互聯(lián)網(wǎng)思維開發(fā)現(xiàn)代智能商業(yè)，進(jìn)一步強(qiáng)化門店數(shù)字化、會員電子化以及大數(shù)據(jù)應(yīng)用和挖掘，建設(shè)移動數(shù)字化營銷平臺，形成粉絲經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)者客群管理，提升零售經(jīng)營效率。在全渠道建設(shè)方面，公司打通"歐亞e購"電子商務(wù)平臺、手機(jī)APP"掌尚歐亞"及微信公眾平臺"歐亞微店"，并與線下門店實(shí)現(xiàn)對接，通過更強(qiáng)大的電子優(yōu)惠券、電子會員及移動支付等功能提升用戶體驗(yàn)和消費(fèi)粘性。 
    維持"買入"評級。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015~2017年?duì)I業(yè)收入分別為132.9/152.4/171.1億元，分別同比增長15.1%/14.7%/12.2%；歸屬于母公司股東凈利潤分別為3.45/3.99/4.61億元，分別同比增長15.6%/15.4%/15.7%；基本每股收益分別為2.17/2.51/2.9元。目前股價對應(yīng)2015年動態(tài)PE約為13.5倍，仍相對較低。在阿里-蘇寧、京東-永輝開展戰(zhàn)略合作之后，線下渠道價值重塑被市場再度認(rèn)識。我們依舊認(rèn)為公司現(xiàn)有市值相較凈資產(chǎn)重估具有極大折價，而隨著公司區(qū)域規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步鞏固、門店互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)營效率不斷提升，市值折價將得到理性回歸。此外，公司在商旅等新業(yè)務(wù)布局還將可能催生估值切換機(jī)會。維持"買入"。  
    風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場走弱壓制公司資產(chǎn)重估及地產(chǎn)結(jié)算