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>> 安信證券-興森科技(002436)靜待IC載板轉(zhuǎn)虧為盈,軍工業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可期-151102
上傳日期:   2015/11/4 大小:   323KB
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評級:   推薦 作者:   趙曉光,鄭震湘,邵潔
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公司全年歸屬于上市公司的凈利潤預(yù)計(jì)同比增長10%-30%,為13,829.43 萬元到16,343.87 之間。
    ■點(diǎn)評:
    1、宜興業(yè)務(wù)三季度逐漸穩(wěn)定,收購效益開始顯現(xiàn):公司三季度單季扣非凈利潤為1496.01 萬元,同比下降32.3%,這是由于IC 載板今年投入持續(xù)加大,而宜興項(xiàng)目情況時好時壞,從9 月份開始逐漸穩(wěn)定,這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)和并購帶來的三季度的費(fèi)用持續(xù)上升。
    2、軍工和半導(dǎo)體封測板業(yè)務(wù)并購?fù)瓿?,明年開始發(fā)力:軍工和半導(dǎo)體封測板業(yè)務(wù)都是公司實(shí)現(xiàn)向高毛利附加值產(chǎn)品業(yè)務(wù)延伸的動作。公司復(fù)牌后公告收購湖南源科創(chuàng)新有限公司70%的股權(quán)。源科創(chuàng)新是一家專門從事軍工固態(tài)存儲研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè),擁有齊備的軍工資質(zhì),因此未來公司將借助現(xiàn)有資質(zhì)在軍工業(yè)務(wù)拓展上不用擔(dān)心資質(zhì)問題。
    ■投資建議:我們預(yù)測15-17 年EPS 為0.32,0.54 元和0.87 元。我們看好公司小批量板拐點(diǎn),明年軍工業(yè)務(wù)收購效益,新產(chǎn)品需求飽滿,基于公司在PCB 行業(yè)的長期布局,延伸至半導(dǎo)體測試材料產(chǎn)業(yè)鏈和軍工器件,我們看好公司未來還將在業(yè)務(wù)合作和客戶方面有突破,未來隨著業(yè)務(wù)突破和業(yè)績拐點(diǎn)到來,公司價值將更上一個臺階,維持推薦。
    ■風(fēng)險提示:IC 載板不達(dá)預(yù)期
 
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