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>> 國泰君安-湯臣倍健(300146)主業(yè)穩(wěn)健增長,大健康布局持續(xù)推進-151110
上傳日期:   2015/11/11 大小:   817KB
格式:   pdf  共7頁 來源:   
評級:   增持 作者:   閆偉,胡春霞
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    線下渠道穩(wěn)健增長,未來更著重單店提升。公司線下渠道恢復良好,預計1-9 月終端約增7000 家,其中商超約增2000-3000 家,實現(xiàn)翻倍擴張;擴張同時,公司加大單店指標考核力度,預計單店收入提升約貢獻2/3 的收入增長。目前公司線下覆蓋率約10%,預計仍有一倍的擴張空間;長期來看,終端擴張對收入增長的邊際貢獻將逐漸減少,預計未來公司將更傾注于單店收入提升;目前公司正建立銷售管理系統(tǒng)及數(shù)據(jù)分析平臺,下游營銷及單店潛力有望進一步被挖掘。
    新產(chǎn)品推廣順利,未來有望迎來放量增長。2015 年健力多開始放量,估算前三季度收入已超1.2 億元、同比實現(xiàn)翻倍增長,收入占比達7%;無限能增長勢頭良好,全年來看與健力多合計收入有望突破2 億元;健樂多線上關注度較好,份額正逐步逼近細分市場龍頭。因培育期內(nèi)促銷力度較大,新品目前仍處于虧損狀態(tài),但隨著線下直營加速消費者教育、線上渠道加大投入力度,放量增長仍值得期待。
    大健康布局持續(xù)推進,聚焦戰(zhàn)略協(xié)同。在前期布局移動醫(yī)療與健康管理基礎上,公司于9 月再斥資8760 萬元涉足生命科學(基因測序)領域,大健康布局持續(xù)推進。未來公司將有望在品牌背書、產(chǎn)品定制、數(shù)據(jù)共享等方面與合作伙伴形成戰(zhàn)略協(xié)同,促進主業(yè)發(fā)展。
    核心風險:競爭加劇、大健康業(yè)務推進低于預期。
    
 
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