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基本每股收益為0.1377 元，同比大幅增長(zhǎng)207.37%。
    2．我們的分析與判斷
    （一）公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，每股收益增長(zhǎng)超過(guò)200%
    公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流26.2 億元，同比增長(zhǎng)178%，基本每股收益0.14元，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%；派送方案為每10 股分配現(xiàn)金紅利0.11 元（含稅）。公司2016 年Q1 到Q4 的歸母凈利潤(rùn)分別為0.49、0.61、0.94、2.31億元，逐季好轉(zhuǎn)，主要是公司的煤炭?jī)r(jià)格四季度出現(xiàn)大幅上漲并維持高位。
    （二）煤炭產(chǎn)銷量下滑，噸煤毛利大幅上升
    受國(guó)家嚴(yán)格執(zhí)行276 工作日限產(chǎn)政策的影響，公司煤炭產(chǎn)銷量均出現(xiàn)大幅下滑。2016 年原煤產(chǎn)量2428 萬(wàn)噸，同比下降12.91%，其中洗精煤銷量1116 萬(wàn)噸，同比下降13.49%；商品煤銷量2361 萬(wàn)噸，同比下降6.61%。
    公司商品煤綜合售價(jià)407 元/噸，同比上漲12.87%；公司噸煤毛利為222元/噸，同比上漲11.84%；噸煤毛利率54.5%，同比下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
    （三）電力業(yè)務(wù)產(chǎn)銷雙增，但盈利利能力有所下降
    2016 年公司電力業(yè)務(wù)發(fā)電量為126 億度，同比增長(zhǎng)6.78%；銷售量113 億度同比增長(zhǎng)6.6%。供熱業(yè)務(wù)熱力生產(chǎn)量987 萬(wàn)GJ，同比增長(zhǎng)104.8%，熱力銷售量955 萬(wàn)GJ，同比增長(zhǎng)116.1%；電力熱力銷售收入30 億元，同比下降6.95%；銷售毛利率12.1%，同比下降9.1%。
    3．投資建議
    西山煤電2017、2018 年的預(yù)測(cè)每股收益為0.45 元，0.55 元，我們看好供給側(cè)改革和國(guó)企改革對(duì)基本面的提升作用，看好公司在焦煤行業(yè)的龍頭地位和國(guó)企改革紅利釋放后的業(yè)績(jī)改善預(yù)期，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格全年高位震蕩，我們給予公司首次“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    煤炭市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，下游客戶需求不足，面臨較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。