久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    山西最優(yōu)焦煤資源公司，精選整合產(chǎn)能，負(fù)擔(dān)最輕。1、公司煤炭資源具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司擁有多處最優(yōu)質(zhì)的煤炭和焦炭礦區(qū)，礦區(qū)的焦煤、肥煤和煉焦精煤等煤種品質(zhì)均高于市場(chǎng)平均水準(zhǔn)。2、2011 年山西整合，公司拒絕了一半的整合礦井，因?yàn)閾?dān)憂資源儲(chǔ)量和盈利的不確定性。最終在呂梁和臨汾僅整合產(chǎn)能540 萬(wàn)噸（臨汾6 座480 萬(wàn)噸+古交1 座60 萬(wàn)噸），導(dǎo)致近期不會(huì)受到關(guān)礦和不安全因素的影響。
    山西國(guó)資委首抓的國(guó)改整合典型。我們是去年最早推薦西山煤電的，邏輯整體變化不大：1、2015 年12 月看多時(shí)就在行業(yè)報(bào)告里推薦西山煤電，后來(lái)1月份總理下礦西煤，我們又在2 月16 日煤炭整體調(diào)整以后寫了《煤炭資質(zhì)最好，供給側(cè)改革空間較大》重點(diǎn)推薦西山煤電。2、2016 年5 月25 日山西政府要求焦煤集團(tuán)10 月份啟動(dòng)改革試點(diǎn)工作，研究提出深化企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組整合方案，2017 年全面推開(kāi)。3、2017 年2 月13 日山西焦煤通知全面推進(jìn)集團(tuán)改組為國(guó)有資本投資公司工作，兼并重組優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源與礦井，提高先進(jìn)產(chǎn)能的總量及占比。4、2017 年2 月14 日山西省副省長(zhǎng)王一新先是要求省內(nèi)18 家國(guó)有上市公司每年必須在資本市場(chǎng)上有動(dòng)作；隨后，王一新調(diào)研并強(qiáng)調(diào)山西焦煤要抓緊制定改革方案。
    山西焦煤集團(tuán)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)礦井，疊加政府關(guān)于整合山西焦煤資源為一家的提法，西山煤電作為唯一的山西焦煤上市平臺(tái)，未來(lái)發(fā)展空間很大。西山煤電資源整合空間很大，焦煤集團(tuán)擁有幾乎所有焦煤煤種，煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量211億噸，可開(kāi)采儲(chǔ)量114 億噸。2015 年原煤產(chǎn)量10535 萬(wàn)噸，商品煤銷量7704萬(wàn)噸。而西山煤電2016 年原煤產(chǎn)量2400 萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量1100 萬(wàn)噸。
    我們調(diào)整西山煤電2017-2019 年EPS 分別為0.53（+0.09）元、0.63（+0.09）元、0.66（+0.09）元，考慮主流煤炭公司2017 年平均20 倍的PE，考慮公司是焦煤龍頭，且業(yè)績(jī)彈性大，加上集團(tuán)成立國(guó)有資產(chǎn)管理公司盈利改善或?qū)⒕哂邢劝l(fā)優(yōu)勢(shì)，我們給予公司2017 年業(yè)績(jī)27 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)14.31 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)資公司改革的非核心資產(chǎn)剝離不徹底，人員分流難度高于預(yù)期。