久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    海南生態(tài)軟件園集團(tuán)有限公司是中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下公司，主要負(fù)責(zé)海南生態(tài)軟件園的規(guī)劃、開(kāi)發(fā)建設(shè)、營(yíng)運(yùn)及管理工作。海南生態(tài)軟件園作為海南省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和“一島一區(qū)兩園”戰(zhàn)略的重要載體，目前引入了騰訊、360、小米科技、中軟、東軟、久其軟件等1300 余家企業(yè)入駐園區(qū)。
    2、我們認(rèn)為，設(shè)立子公司符合公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，借助海南生態(tài)軟件園的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，將能有效整合內(nèi)外部研發(fā)資源，為公司導(dǎo)航、航空電子、MEMS 制造、無(wú)人系統(tǒng)、智能制造等業(yè)務(wù)板塊提供技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面的支持，有助于提升公司的整體技術(shù)實(shí)力。
    重申觀點(diǎn)：股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件高，公司具備中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?br>    1、2017 年3 月，公司發(fā)布2017 年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)555 萬(wàn)份（約占公司總股本的3%），其中，首次授予455 萬(wàn)份，預(yù)留100 萬(wàn)份。其中，解鎖或行權(quán)比例分別為40%、30%、30%，解鎖條件或行權(quán)條件為：1）2017 年?duì)I業(yè)收入比2016 年增長(zhǎng)不低于50%；2）2018 年?duì)I業(yè)收入比2016年增長(zhǎng)不低于100%，且歸母凈利潤(rùn)比2016 年增長(zhǎng)不低于50%；3）2019 年?duì)I業(yè)收入比2016 年增長(zhǎng)不低于150%，且歸母凈利潤(rùn)比2016 年增長(zhǎng)不低于100%。
    2、我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件要求高，符合公司戰(zhàn)略利益，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心，將能夠?qū)崿F(xiàn)公司業(yè)績(jī)與管理層、核心員工的利益深度綁定，將充分調(diào)動(dòng)管理層、核心員工的主觀能動(dòng)性，表明公司具備中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?br>    重申觀點(diǎn)：定增加碼MEMS 代工業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)MEMS 代工生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目進(jìn)展順利1、2016 年11 月，公司擬定增募集不超過(guò)20 億元，發(fā)行價(jià)格為61.06 元/股，用于新建國(guó)內(nèi)首條采用體硅工藝的8 英寸MEMS 生產(chǎn)線(xiàn)以及航空電子、無(wú)人系統(tǒng)項(xiàng)目，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、泓德基金、實(shí)際控制人楊云春擬參與認(rèn)購(gòu)。
    2、子公司瑞通芯源擬與國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金共同對(duì)子公司納微矽磊進(jìn)行增資，本次增資完成后，納微矽磊注冊(cè)資本變?yōu)?0 億元，瑞通芯源持股70%，國(guó)家集成電路基金持股30%。納微矽磊的本次增資款將全部用于“8 英寸MEMS 國(guó)際代工線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”。近期，納微矽磊購(gòu)買(mǎi)北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)路東區(qū)B11M1 地塊的土地使用權(quán)，用于建設(shè)“8 英寸MEMS 國(guó)際代工線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”。
    3、我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，MEMS 芯片將加速滲透物聯(lián)網(wǎng)，MEMS 代工業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。傳統(tǒng)慣性導(dǎo)航/衛(wèi)星導(dǎo)航/組合導(dǎo)航業(yè)務(wù)與MEMS、航空電子、無(wú)人系統(tǒng)在客戶(hù)、技術(shù)、制造等方面協(xié)同效應(yīng)明顯，大基金擬參與定增表明公司發(fā)展前景廣闊。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司基于導(dǎo)航定位領(lǐng)域的深厚積累，通過(guò)內(nèi)生+外延的方式積極布局MEMS 制造、航空電子、無(wú)人系統(tǒng)、智能制造業(yè)務(wù)，致力于向“器件—產(chǎn)品—系統(tǒng)—服務(wù)”方向演進(jìn)。
    考慮實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的影響，預(yù)計(jì)2017～2019 年EPS 為0.73 元、1.09 元、1.43元，基于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的彈性，可給予公司2017 年75~80 倍PE，未來(lái)6 個(gè)月的合理估值為54.75～58.40 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1、MEMS 代工生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)度不及預(yù)期；2、導(dǎo)航產(chǎn)品毛利率下滑；3、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。