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    我們預計公司2017-2018年可實現(xiàn)凈利潤5.8億、7億元，YOY增長49%、21%，EPS為0.55元、0.66元，對應(yīng)PE分別為22倍和18倍，估值水準較同類公司明顯偏低，維持“買入”建議。
    1Q17扣非增長63%：2017年一季度公司實現(xiàn)營收14.9億元,YOY增長34.9%;實現(xiàn)凈利潤1.1億元,YOY增長48.1%,EPS0.1074元，扣非后公司凈利潤增長63%。從毛利率來看，1Q17公司綜合毛利率18.4%，較上年同期提升2個百分點，反映中高端封測占比的提升。
    高端封測產(chǎn)能持續(xù)擴張：預計到2017年底，TSV產(chǎn)能為250~270K片/月（8吋和12吋）、Bumping產(chǎn)能拓展至10K片/月，2Q18 Finger Print產(chǎn)能將達20K片/月。同時考慮到中國大陸指紋、攝像頭需求旺盛，產(chǎn)能擴張將有利于公司業(yè)績的持續(xù)擴長，昆山、西安兩地分公司業(yè)績均有機會成長5成以上。
    盈利預測和投資建議：展望未來，華天西安SiP配合華天昆山TSV，共同合作指紋識別封裝產(chǎn)品，獲得中國手機龍頭華為導入。2017年公司將繼續(xù)發(fā)展SiP、FC、TSV、MEMS、Bumping、Fan-Out、WLP等封裝技術(shù)和產(chǎn)品，封測領(lǐng)域。預計公司2017-18年可實現(xiàn)凈利潤5.8億、7億元，YoY增長49%、21%，EPS為0.55元、0.66元，對應(yīng)PE分別為22倍和18倍，估值水準較同類公司明顯偏低，維持“買入”建議。