>> 華泰證券-圖說中國(guó)宏觀周報(bào)：10月16日-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉雯琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周概覽
上周物流指標(biāo)改善，而工業(yè)生產(chǎn)略減速；國(guó)際油價(jià)回落，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格走強(qiáng)；美元流動(dòng)性仍趨緊，人民幣兌美元匯率繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。9月核心CPI低迷，PPI下行，新增社融受基建提振超wind一致預(yù)期。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
十一假期節(jié)后一周物流指標(biāo)改善，工業(yè)生產(chǎn)略有減速，商品房成交仍然疲軟但土地成交漲幅明顯，可持續(xù)性待觀察。市內(nèi)交通活躍度環(huán)比回升，但同比仍然較弱，百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量同比分別下行6.8%、15.4%，國(guó)內(nèi)外航班數(shù)環(huán)比有所回升。乘用車銷量增速仍然亮眼，9月25-30日銷量同比增速為33.5%，10月7-13日半鋼胎企業(yè)開工率同比上行9.9個(gè)百分點(diǎn)。物流指標(biāo)改善而工業(yè)生產(chǎn)略有減速，上周公路整車貨運(yùn)指數(shù)及物流園吞吐景氣指數(shù)均環(huán)比回升，焦化企業(yè)/高爐開工率環(huán)比分別下行4/0.2個(gè)百分點(diǎn)，螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比回落4.5%，而銅庫(kù)存環(huán)比有所回升?；ㄍ顿Y有所減速，水泥開工率較節(jié)前環(huán)比下行6.8個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量上周環(huán)比下行21.4%。上周地產(chǎn)30城商品房成交面積同比下行23.4%，而10月3日-9日全國(guó)土地成交面積同比上漲51.0%。
價(jià)格指標(biāo)及通脹變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比回落，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格有所分化，出口運(yùn)價(jià)環(huán)比走弱，食品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回落6.4%至91.6美元/桶，或?yàn)楹Ｍ馑ネ祟A(yù)期下的回調(diào)。上周國(guó)內(nèi)螺紋鋼/氯化鉀價(jià)格環(huán)比下行2.2%/2.7%，而銅/尿素價(jià)格環(huán)比上行3.1%/0.7%，水泥價(jià)格也較節(jié)前環(huán)比略升1.3%。運(yùn)價(jià)環(huán)比均走弱，上周BDI環(huán)比回落6.3%，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)較節(jié)前環(huán)比下行13%。食品價(jià)格總體上行，上周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行2.0%，其中豬肉價(jià)格較節(jié)前環(huán)比上行6.7%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間利率下行、流動(dòng)性有所寬松，人民幣兌美元匯率繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。上周R007/DR007下行4/6.6個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線總體變平緩，一年期國(guó)債收益率及十年期國(guó)債收益率分別下行5/6個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)債收益率同樣走高。融資規(guī)模方面，上周股票融資額較節(jié)前環(huán)比下行，但房地產(chǎn)債、海外債和信用債融資額環(huán)比走強(qiáng)。匯率方面，上周人民幣兌一籃子及兌美元匯率較國(guó)慶假期期間略有回升，環(huán)比上行0.2%/0.7%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
財(cái)政部通知嚴(yán)禁國(guó)企購(gòu)地等虛增土地出讓收入；9月核心CPI仍保持低迷；新增社融超預(yù)期，或受基建融資提振。財(cái)政部上周通知明確規(guī)定嚴(yán)禁通過舉債儲(chǔ)備土地，不得通過國(guó)企購(gòu)地等方式虛增土地出讓收入，或讓部分城市土地成交短期降溫，但長(zhǎng)期有助于保障地產(chǎn)健康平穩(wěn)發(fā)展。9月CPI回升至2.8%，受基數(shù)效應(yīng)和食品價(jià)格上漲拉動(dòng)，而PPI下行。新增社融超預(yù)期，主要是基建提振下企業(yè)貸款同比多增，顯示政策托底效果。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)召開，會(huì)期10月16日至22日；此外，本周將發(fā)布三季度GDP數(shù)據(jù)、9月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)及LPR報(bào)價(jià)。我們預(yù)計(jì)三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比約為4.0%，9月工業(yè)增加值/固定資產(chǎn)投資/社零同比增速分別約為4.2%/6.0%/3.6%，而9月出口同比或繼續(xù)回落至4%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加大、財(cái)政托底效果不及預(yù)期。
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