>> 華泰證券-宏觀海外周報：歐日通脹持續(xù)新高；聯(lián)儲或不改鷹派-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大?。?/td>
| 1184KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
常慧麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
海外一周概覽
歐洲9月CPI及核心CPI創(chuàng)歷史新高，強化了10月議息會議加息75bp的概率；日本通脹突破3%，且食品和耐用品CPI價格迅速上升，可能增大日央行堅持收益率曲線控制政策(YCC)的“社會壓力”。部分美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號，但在連續(xù)超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)下，短期內(nèi)美聯(lián)儲鷹派立場或無“喘息之機”——市場基本一致預(yù)期美聯(lián)儲11月再加息75bp。美元指數(shù)小幅下降，但美債利率上行不止，美元指數(shù)一周下降1.3%、收于112，美國10年期國債收益率上升21個基點，收于4.21%。
歐元區(qū)9月通脹為1997年以來新高——9月歐元區(qū)HICP環(huán)比+1.2%，持平彭博一致預(yù)期，同比錄得9.9%，較前值+0.8pct，持平彭博一致預(yù)期。細(xì)分項看，能源拉動同比上升4.2個百分點、食品酒精和煙草拉動2.5個百分點；核心HICP同比上升4.8%，同樣為歷史新高。持續(xù)沖高的9月通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步強化了歐央行10月議息會議加息75bp的概率。
日本9月通脹突破3%——9月日本CPI環(huán)比+0.3%，較前值+0.5pct。同比錄得3.0%，為2015年以來高點。核心CPI環(huán)比+0.4%，較前值上升0.5pct，同比2.2%，較前值+0.2pct。細(xì)分項看，除能源項CPI同比仍高（16.9%），貼近民生的食品和耐用品的CPI同比價格也處于高位，9月分別錄得5.1%、5.7%，增加了日本民眾可感知的通脹壓力，或?qū)⒗^續(xù)增大日央行堅持實施YCC的“社會壓力”。
上周部分美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號，舊金山聯(lián)儲主席戴莉稱是時候開始談?wù)摲啪徏酉⑺俣攘耍╯tart talking about stepping down），并稱聯(lián)儲不會每次都加息75bp（don't just keep going up at 75 basis-point increments），未來的加息終值在4.5%-5%的水平是合適的（very reasonable estimate），受此刺激，CME的Fed Watch數(shù)據(jù)顯示11月議息會議有95%的概率加息75bp，5%的概率加息50bp。但如我們在《聯(lián)儲本輪加息”終點“仍可能高于5%》（2022/10/23）中所述，降通脹仍為聯(lián)儲的核心考量，美聯(lián)儲短期可能維持加息節(jié)奏及鷹派的立場。
上周全球商務(wù)航班總數(shù)較2019年同期的跌幅為11.2%，較前一周的9.8%的跌幅有所收窄。美國TSA航空安檢人數(shù)較2019年同期的跌幅為5.7%，較一周前（-7.2%）的跌幅繼續(xù)收窄。從反映消費活動的谷歌移動指數(shù)上看，美國零售/娛樂場所、公園、公共交通的人流量較前一周下降，而工作場所的人流量基本持平前一周。此外，上周美國酒店入住率為70.3%，環(huán)比回升2.1pct，；略低于2019年同期水平。
美元指數(shù)一周小幅回落；美債短長端利率、以及歐債利率繼續(xù)走高。美元指數(shù)上周下跌1.3%至111.9。美債2年期利率上升8bp至4.58%，美債10年期利率上行21bp、收于4.21%。德國10年期國債利率一周上行26bp，收于2.51%。美元指數(shù)回調(diào)，能源和貴金屬價格有所回落，WTI油價一周下跌2.5%，收于85.1美元/桶。多數(shù)金屬價格回落。BDI海運價格指數(shù)一周下降2.9%。受美元指數(shù)小幅回落及部分聯(lián)儲官員偏鴿派表述刺激，納斯達(dá)克綜指一周上漲5.2%，領(lǐng)漲全球主要股指。
北京時間10月28日（周五）將公布美國9月PCE——作為美聯(lián)儲11月議息會議前最后一次PCE數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，即使本次PCE數(shù)據(jù)顯示美國總需求減速，美聯(lián)儲仍專注于控制通脹，11月美聯(lián)儲大概率加息75bp。
風(fēng)險提示：海外地緣沖突風(fēng)險超預(yù)期，加大能源和食品價格上漲風(fēng)險。
|
|
