>> 華泰證券-圖說(shuō)中國(guó)宏觀周報(bào)：10月23日-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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pdf 共17頁(yè) |
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華泰證券 |
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作者： |
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一周概覽
上周消費(fèi)高頻指標(biāo)小幅走弱，工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)環(huán)比走弱；國(guó)際油價(jià)小幅回升，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格上升。9月LPR報(bào)價(jià)維持不變；美元流動(dòng)性仍趨緊，人民幣兌美元匯率仍處于震蕩區(qū)間。多城市降低首套房商貸利率。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
上周出行高頻數(shù)據(jù)走弱但乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)亮眼，工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)總體環(huán)比走弱，地產(chǎn)成交同比仍偏弱。市內(nèi)出行活躍度及國(guó)內(nèi)外航班數(shù)環(huán)比回落，且同比跌幅有所擴(kuò)大，百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量同比分別下行8.3%/14.1%。乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)仍亮眼，10月8-16日銷(xiāo)量同比增速為12.5%，10月14-20日半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率同比上行8.5個(gè)百分點(diǎn)。物流指標(biāo)回落而工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)降溫，上周整車(chē)貨運(yùn)指數(shù)及物流吞吐景氣指數(shù)環(huán)比回落，焦化企業(yè)/高爐開(kāi)工率環(huán)比分別下行3.8/0.6個(gè)百分點(diǎn)，螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下行5.2%，但動(dòng)力煤庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)回升。上周基建投資相關(guān)指標(biāo)走弱，水泥開(kāi)工率環(huán)比下行3.8個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量環(huán)比下行2.8%。上周30城商品房成交面積同比下行13.3%，而全國(guó)土地成交面積同比回落20.7%。
價(jià)格指標(biāo)及通脹變化
國(guó)際油價(jià)小幅回升，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格有所分化，出口運(yùn)價(jià)環(huán)比走弱，食品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回升2%至91.6美元/桶。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤/銅價(jià)格環(huán)比上行2.3%/0.2%，但螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下行2.8%?；て穬r(jià)格總體環(huán)比走弱，氯化鉀/尿素/聚乙烯/丁苯橡膠價(jià)格分別下行1.3/1.8/1.7/2.6%。水泥價(jià)格較前一周略升1.4%。運(yùn)價(jià)環(huán)比均走弱，上周BDI環(huán)比回落6.3%，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)較上一周環(huán)比下行3.3%。食品價(jià)格總體上行，上周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行0.7%，其中豬肉價(jià)格較前一周環(huán)比上行4.5%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
9月LPR按兵不動(dòng)，上周銀行間利率上行，人民幣兌美元匯率繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。央行等量平價(jià)續(xù)作MLF，10月LPR報(bào)價(jià)維持不變，但年內(nèi)仍存調(diào)降可能。上周R007/DR007上行19.8/6.3個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線總體趨陡，一年期國(guó)債收益率小幅下行2個(gè)基點(diǎn)但十年期國(guó)債收益率上行3個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)債收益率走高。融資規(guī)模方面，上周房地產(chǎn)債、信用債、海外債及股票融資額均環(huán)比下行，但利率債發(fā)行量較去年同期上行39.5%。匯率方面，上周人民幣兌一籃子及兌美元匯率環(huán)比下行0.2%/0.8%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
央行強(qiáng)調(diào)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，全國(guó)多個(gè)城市降低首套房商貸利率。央行副行長(zhǎng)潘功勝介紹下一階段金融工作表示，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、維護(hù)國(guó)際收支平衡營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。超過(guò)10個(gè)城市跟進(jìn)央行“階段性差別化調(diào)整住房信貸政策”指引，首套房商貸利率降至4%以下，包括武漢、天津、石家莊、昆明、貴陽(yáng)、秦皇島、宜昌、襄陽(yáng)、濟(jì)寧等城市。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
預(yù)計(jì)本周發(fā)布三季度GDP數(shù)據(jù)、9月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比約為4.0%，9月工業(yè)增加值/固定資產(chǎn)投資/社零同比增速分別約為4.2%/6.0%/3.6%，而9月出口同比或繼續(xù)回落至4%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加大、財(cái)政托底效果不及預(yù)期。
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