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市場(chǎng)回顧：10月滬深300指數(shù)上漲7.37%，公用事業(yè)指數(shù)上漲3.89%，環(huán)保指數(shù)7.55%，月相對(duì)收益率分別為-3.48%和-0.40%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第27和第13名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲6.97%；電力板塊子板塊中，火電上漲3.25%；水電上漲0.57%，新能源發(fā)電上漲4.19%；水務(wù)板塊上漲4.27%；燃?xì)獍鍓K上漲5.25%。
　　重要事件：《2021、2022年度全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》（征求意見(jiàn)稿）發(fā)布。鼓勵(lì)大容量、高能效、低排放機(jī)組和承擔(dān)熱電聯(lián)產(chǎn)任務(wù)等機(jī)組，支持優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮碳市場(chǎng)降低社會(huì)減排成本的作用。省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門(mén)基于應(yīng)發(fā)放配額量和已發(fā)放預(yù)分配配額量，按照多退少補(bǔ)的原則，做好全國(guó)碳市場(chǎng)21、22年度配額發(fā)放工作。
　　專(zhuān)題研究：加拿大政府要求三家中國(guó)公司出售在加鋰礦公司股權(quán)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋰供給安全的重視，除鋰礦資源外，動(dòng)力電池回收利用、鹽湖提鋰也是鋰資源供應(yīng)的重要來(lái)源，未來(lái)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。鋰電池回收工藝主要有干法、濕法回收，主要公司分為第三方資源回收公司和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。我國(guó)鹽湖的資源稟賦優(yōu)越，西藏占比超過(guò)六成，鹽湖提鋰工藝主要有沉淀法、吸附法等，鹽湖提鋰相關(guān)公司有久吾高科1000t/年氯化鋰項(xiàng)目、藍(lán)曉科技鹽湖提鋰三大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目共計(jì)1.5萬(wàn)噸規(guī)模已投運(yùn)，爭(zhēng)光股份、倍杰特、唯賽勃公司鹽湖提鋰項(xiàng)目均已進(jìn)入或完成中試階段。
　　投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動(dòng)儲(chǔ)能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、火電盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)，推薦防御性板“火轉(zhuǎn)綠”；3、能源問(wèn)題凸顯，推薦分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學(xué)儲(chǔ)能資產(chǎn)注入預(yù)期，未來(lái)輔助服務(wù)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能?chē)?guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏Α－h(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好：3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動(dòng)力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保以及稀土回收利用龍頭華宏科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。