>> 浙商證券-2022Q3大眾品行業(yè)業(yè)績總結(jié)：估值底部預(yù)期改善，重視食飲反彈窗口-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
2159KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
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大眾品22Q3收入穩(wěn)健增長，但利潤增速略有下降，主要系受到原材料成本上漲影響所致。
22年前三季度業(yè)績披露完畢，大眾品行業(yè)相比去年業(yè)績增速略有下降。22年前三季度收入增速為2.83%（-5.29pct），歸母凈利潤增速為-4.22%（-3.48pct）。
22Q3單季度來看，啤酒板塊、調(diào)味品板塊、速凍板塊表現(xiàn)較為亮眼；軟飲料、鹵制品、烘焙板塊、乳制品板塊22Q3利潤下滑較為明顯。具體如下：收入增速：啤酒10.16%（+10.45pct）、調(diào)味品10.67%（+2.56pct）、飲料1%（-11.06pct）、鹵制品3.96%（-5.22oct）、烘焙4.00%（-4.66pct）、速凍17.55%（+2.16pct）、休閑零食-3.52%（-9.70pct）、乳制品板塊4.80%（-5.10pct）。
歸母凈利潤來看，由于受到原材料成本上漲影響，部分板塊利潤出現(xiàn)下滑：Q3啤酒3.28%（-5.83pct）、調(diào)味品7.58%（+22.90pct）、飲料-12.93%（-12.84pct）、鹵制品62.31%（-117pct）、烘焙-17.35%（-11.56pct）、速凍38.04%（+59.93pct）、休閑零食+1.56%（+9.63pct）、乳制品-32.60%（-42.90pct）。
風險提示
疫情反復(fù)或散點爆發(fā)：新冠疫情近期有所反復(fù)，將對終端需求和供給都產(chǎn)生影響。若后續(xù)疫情繼續(xù)反復(fù)或散點爆發(fā)，會影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及板塊的估值修復(fù)。
原材料價格大幅上漲:由于疫情和海外戰(zhàn)爭及疫情導(dǎo)致部分原材料價格及包材價格持續(xù)上漲，并維持在高位，會對大眾品板塊內(nèi)各個標的的成本端造成較大壓力,從而影響企業(yè)利潤水平和盈利能力。
終端需求疲軟或需求修復(fù)不及預(yù)期：消費者消費信心和能力下滑導(dǎo)致產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，則會導(dǎo)致需求疲軟，直接影響企業(yè)銷售，從而對經(jīng)營造成較大影響。
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