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珠海航展圓滿落幕，運(yùn)油20首次空中展示，大型運(yùn)輸機(jī)、特種飛機(jī)有望放量
　　在11月8日至13日舉辦的第十四屆珠海航展上，運(yùn)油-20首次在空中進(jìn)行飛行展示：運(yùn)油-20的成功應(yīng)用提升了實(shí)戰(zhàn)中的輸油效率和機(jī)隊(duì)整體續(xù)航能力，在擴(kuò)大作戰(zhàn)范圍方面將會(huì)起到重要作用。隨著運(yùn)-20的逐步列裝及運(yùn)油-20的應(yīng)用，我國空軍作戰(zhàn)部隊(duì)實(shí)戰(zhàn)能力不斷增強(qiáng)，以運(yùn)-20為基礎(chǔ)機(jī)型的系列大型運(yùn)輸機(jī)、特種飛機(jī)未來有望大幅放量。
　　《新時(shí)代的中國國防》強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)打造戰(zhàn)略空軍，關(guān)注“戰(zhàn)略預(yù)警/空中打擊/防空反導(dǎo)/信息對(duì)抗/空降作戰(zhàn)/戰(zhàn)略投送/綜合保障”7大能力；其中中航西飛公司產(chǎn)品在打造戰(zhàn)略空軍5大能力建設(shè)上占據(jù)核心位置，是中/大型運(yùn)輸機(jī)、特種飛機(jī)的核心供應(yīng)商；公司業(yè)績穩(wěn)健增長，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)彰顯長期發(fā)展高景氣，后期隨產(chǎn)能釋放+規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益業(yè)績?cè)鲩L有望加速；2022年迎國企改革三年行動(dòng)收官之年，預(yù)計(jì)軍工國企“股權(quán)激勵(lì)”等相關(guān)舉措將加速推進(jìn)，公司有望持續(xù)受益。
　　C919再簽300架大訂單，國產(chǎn)大飛機(jī)打開千億市場
　　11月8日，國產(chǎn)大飛機(jī)C919首次亮相珠海航展，展示了大仰角起飛、45度盤旋機(jī)動(dòng)等一系列動(dòng)作表演；七家租賃公司在航展上與中國商飛簽署了300架C919和30架ARJ21訂單，根據(jù)公司官網(wǎng)，C919已有35家客戶，累計(jì)訂單1115架。大額訂單下達(dá)標(biāo)志著我國大飛機(jī)行業(yè)更進(jìn)一步，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不斷向好。按計(jì)劃，年底前首架飛機(jī)將交付給東航，新機(jī)首次投入運(yùn)營的時(shí)間預(yù)計(jì)為2023年第一季度。
　　C919大型客機(jī)是我國按照國際民航規(guī)章自行研制、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型噴氣式民用飛機(jī)；飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)在工業(yè)的皇冠，我國發(fā)展國產(chǎn)大飛機(jī)在帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障國家安全上均具有重要意義，國產(chǎn)客機(jī)千億市場徐徐打開。
　　投資建議：看好大型運(yùn)輸機(jī)、國產(chǎn)大飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈
　　從珠海航展看國防裝備空軍三個(gè)重要發(fā)展方向：大型運(yùn)輸機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：
　　大型運(yùn)輸機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：產(chǎn)業(yè)鏈包括新材料、飛機(jī)零部件、機(jī)體制造、機(jī)載系統(tǒng)、動(dòng)力裝置等，未來“運(yùn)20放量”+“多款特種機(jī)型增長”持續(xù)受益；
　　國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：當(dāng)前C919供應(yīng)商中外資/合資企業(yè)占比較高，未來中國航空制造產(chǎn)業(yè)鏈將受益于“國產(chǎn)整機(jī)市占率提升+供應(yīng)鏈國產(chǎn)化程度加深”雙重驅(qū)動(dòng)；
　　航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：“軍機(jī)+民機(jī)+維保+通航”，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)坡長雪厚，預(yù)計(jì)“十四五”期間復(fù)合增速高，看好整機(jī)制造企業(yè)及上游材料、分系統(tǒng)供應(yīng)商。
　　1）主機(jī)廠：中航西飛（運(yùn)輸機(jī)及特種飛機(jī)制造商、C919最大的機(jī)體供應(yīng)商）
　　2）發(fā)動(dòng)機(jī)：航發(fā)動(dòng)力（軍用發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商，發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化配套）、航發(fā)控制（發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)）、航發(fā)科技（運(yùn)輸機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)配套供應(yīng)商）
　　3）機(jī)載系統(tǒng)：中航電子（機(jī)載龍頭）、江航裝備（氧氣系統(tǒng)）、博云新材（C919剎車系統(tǒng)）
　　4）零部件：中航重機(jī)（航空鍛件龍頭）、三角防務(wù)（運(yùn)輸機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重要配套商）、中航光電（連接器龍頭）
　　5）新材料：中航高科（復(fù)合材料預(yù)浸料）、光威復(fù)材（軍民用碳纖維）、中復(fù)神鷹（民用碳纖維）、撫順特鋼（高溫合金）、西部超導(dǎo)（鈦合金重要供應(yīng)商）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）軍用大型運(yùn)輸機(jī)、特種飛機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期；2）C919國產(chǎn)化率提升不及預(yù)期。