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本周（2022.11.11-2022.11.18）建筑材料板塊（SW）上漲1.78%，上證綜指上漲0.32%，建材板塊相對滬深300超額收益為1.43%，其中水泥（SW）上漲0.63%，玻璃制造（SW）下跌1.26%，玻纖制造（SW）上漲2.54%，裝修建材（SW）上漲3.36%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-17.1億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
　　近期政策核心是解決優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)貸款融資問題，短期催化了民營地產(chǎn)以及地產(chǎn)后周期的板塊行情，我們認為情緒消退后長期意義更加重大，意味著消費建材風險敞口大幅收窄，具備了長期投資價值。具體邏輯包括1）消費建材業(yè)績見底；2）集中度持續(xù)提升；3）原材料價格友好；4）灰犀牛擔憂大幅減弱；5）回顧歷史，地產(chǎn)政策的放松期消費建材可以聞政策起舞，地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復期，消費建材是超額收益的主力，進可攻退可守。重點關注三棵樹、偉星新材、蒙娜麗莎、堅朗五金，繼續(xù)推薦逆勢擴張標的志特新材、法獅龍。周期品方面，水泥：旺季逐步過去，錯峰停窯開始明顯增加，當前行業(yè)自律狀態(tài)下供需平穩(wěn)，成本壓力下價格保持小幅上行狀態(tài)。玻璃：下游訂單情況一般，目前積極信號在于冷修加快，繼續(xù)關注保交樓資金落實情況、冷修動態(tài)等。玻纖：普通玻纖供需矛盾體現(xiàn)，庫存持續(xù)走高，價格仍處于趨勢下行期。電子紗價格觸底震蕩。碳纖維：行業(yè)開啟降價周期，短期來看具備差異化競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)成長確定性較強。
　　水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)走高，漲幅為1%。價格上漲地區(qū)主要是江西、湖北、四川、貴州和云南，幅度10-50元/噸；價格回落區(qū)域為廣東珠三角個別城市，小幅回落10元/噸。11月中旬，國內(nèi)水泥市場需求量環(huán)比繼續(xù)減弱，北方地區(qū)陸續(xù)進入淡季，南方地區(qū)企業(yè)出貨量多降至6-9成不等，個別省份受防控影響，出貨量低于5成。水泥價格在企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律推動下，繼續(xù)攀升，預計后續(xù)底部震蕩。
　　玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1653.97元/噸，環(huán)比下降32.37元/噸，跌幅1.92%。全國13省樣本企業(yè)原片庫存為6181萬重箱，環(huán)比變動-4萬重箱，同比+2066萬重箱。本周浮法玻璃市場價格重心進一步下移，目前浮法廠積極出貨，部分區(qū)域價格松動，近期市場需求略有好轉(zhuǎn)，但整體仍存壓，繼續(xù)關注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、保交樓資金來源和到位情況、下游加工廠訂單變化以及冷修動態(tài)。
　　玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中有漲，2400tex纏繞直接紗主流報價4000-4300元/噸。近期國內(nèi)池窯電子紗市場行情表現(xiàn)較平穩(wěn)，月初多數(shù)廠報價上調(diào)后，月內(nèi)多數(shù)訂單簽訂價格基本落實，電子紗G75主流報價9000-9500元/噸不等，環(huán)比基本持平。截至10月底，玻纖企業(yè)庫存67.32萬噸，環(huán)比9月降低2.67萬噸，同比增加49.15萬噸，庫存高位震蕩。
　　消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液等價格震蕩，低于2021年同期價格；瀝青和天然氣價格繼續(xù)高位下探。
　　碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格暫穩(wěn)。碳纖維單周產(chǎn)量1039.21噸，環(huán)比增長1.61%，開工率63.79%，環(huán)比增加1.01pp，供應略有提升；單周庫存量1953噸，環(huán)比繼續(xù)增長1.72%，庫存保持高位。盈利方面，本周丙烯腈價格回調(diào)，碳纖維生產(chǎn)成本降至12.47萬/噸，環(huán)比下降1.58%，對應單噸毛利3.24萬/噸，環(huán)比增長6.59%，毛利率20.61%，環(huán)比增加1.28pp，利潤率有所改善。
　　風險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險。