>> 東方證券-建材行業(yè)周報：行業(yè)數(shù)據(jù)修復曲折，看好消費建材復蘇-221121
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃驥,余斯杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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10月地產(chǎn)竣工與銷售跌幅收窄中斷，傳統(tǒng)建材中仍看好后周期消費建材。10月份地產(chǎn)竣工面積0.57億平，YoY-9.4%，增速MoM-3.4pct；銷售面積0.98億平，YoY23.2%，增速MoM-7.1pct?？⒐ざ撕弯N售端的數(shù)據(jù)增速有所回落，過往幾個月跌幅收窄的節(jié)奏中斷，我們認為竣工增速回落的主要原因是去年10月份基數(shù)暫時性變大，從絕對數(shù)值來看，近幾個月竣工面積還是呈現(xiàn)逐步回升的態(tài)勢。銷售數(shù)據(jù)回落則意味著當前終端實際需求依然疲軟。開工面積0.90億平，YoY+35.1%，增速MoM+9.3pct。開工數(shù)據(jù)收窄的主要原因是去年10月地產(chǎn)開工基數(shù)開始下滑所致，從絕對數(shù)值來看，近幾個月開工面積依然呈現(xiàn)逐月下行的態(tài)勢。10月份基建投資額2.04萬億元，YoY+12.8%，增速MoM-3.5pct，早周期建材需求端整體依然疲軟。我們依然堅持傳統(tǒng)建材中，后周期好于早周期，消費建材好于周期建材的觀點。早周期端，目前銷售和拿地數(shù)據(jù)依然疲軟且尚未看到改善的態(tài)勢，從歷史數(shù)據(jù)看銷售改善到開工改善尚需1年時間左右，因此短期內(nèi)地產(chǎn)新開工乃至早周期端建材需求難有明顯改善機會。后周期端考慮近期地產(chǎn)政策密集出臺，主要是基于資金端有利于房企推進落實保竣工保交房，因此從需求端來看后周期建材相比早周期建材改善可能性稍大。當前成本端主要后周期消費建材諸如管材、瓷磚、涂料等主要原料價格均明顯回落，成本壓力基本消除；而傳統(tǒng)周期建材目前正處于供需錯配的周期底部，當前主要原材料煤炭，天然氣等也尚未明顯回落，因此從成本端來看消費建材相比周期建材改善可能性稍大。除去傳統(tǒng)建材，我們當前依然重點關注各建材與新能源新材料交叉領域產(chǎn)品，主要關注領域包括光伏玻璃，高純石英材料，鋰電池涂覆材料，藥用玻璃。
本周市場回顧：本周（2022/11/14-2022/11/18）建材板塊（中信）指數(shù)上漲1.5%，相對滬深300超額收益為1.1%。年初至今，建材板塊收益率為-24.2%，相較滬深300超額收益率為-1.1%。上周優(yōu)選組合收益率為4.3%，相較建材指數(shù)超額收益率為2.9%，累計收益率-11.2%。
建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價83.5元/重量箱，環(huán)/同比變化-1.4%/-24.5%；庫存6181萬重量箱，環(huán)比下降-0.1%，同比上漲42.0%。本周全國主流纏繞直接紗均價4045元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價9050元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場平均成交價為457元/噸，環(huán)比上漲1.0%。本周水泥出貨率63.4%，環(huán)比下降-2.4%；庫容比69.2%，環(huán)比上漲0.3%。本周消費建材原材料中，瀝青均價5681元/噸，環(huán)比上漲1.0%；PVC均價6101元/噸，環(huán)比下降0.1%。
投資建議與投資標的
傳統(tǒng)建材方面：建議關注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復機會，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評級)，中國聯(lián)塑(02128，買入)，北新建材(000786，買入)，堅朗五金(002791，未評級)，兔寶寶(002043，未評級)，三棵樹(603737，未評級)
新型建材領域：依然建議關注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個細分板塊，相關標的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，力諾特玻(301188，買入)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評級)，信義光能(00968，未評級)，亞瑪頓(002623，未評級)。
建筑細分高景氣領域/標的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標的包括華鐵應急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結構相關標的也將受益，標的包括鴻路鋼構(002541，增持)。
下周建議組合：東方雨虹，山東藥玻，三棵樹，堅朗五金，兔寶寶，福萊特
風險提示
基建/地產(chǎn)投資增速不達預期，原材料價格大幅波動
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