>> 華泰證券-信用債周度跟蹤-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大?。?/td>
| 1963KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),文晨昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場回顧
2022年11月18日至2022年11月25日，利率債收益率多數(shù)下行，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差走勢分化。信用債發(fā)行規(guī)模上升，票面利率較低。二級成交中，活躍成交以中高等級、中短期、央企為主。截至11月25日，各行業(yè)利差環(huán)比前一周走勢分化。從一級發(fā)行規(guī)模上升等角度看，最近一周（1121-1125）信用債市場活躍度略有回升。
收益率曲線：利率債收益率多數(shù)下行，信用利差走勢分化
2022年11月18日至2022年11月25日，利率債收益率多數(shù)下行，其中1Y中債國債下行幅度最大，為10.3BP，短久期利率債收益率下行幅度大于長久期。信用債收益率多數(shù)下行，1Y中短票與城投債下行幅度較大。信用利差走勢分化，1Y低等級中短票和10Y城投債利差上行幅度較大，5Y中短票利差下行幅度較大。
一級發(fā)行：信用債發(fā)行規(guī)模上升，票面利率較低
上周，信用債一級發(fā)行規(guī)模上升，發(fā)債主體以AAA為主，發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計主要非金融企業(yè)信用債品種：超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債，統(tǒng)計到信用債發(fā)行142期，其中超短融86期、短融10期、中票31期、企業(yè)債5期、公司債10期，取消發(fā)行7期，發(fā)行規(guī)?？傆?549.91億元。一級發(fā)行的票面利率較低，142期信用債中，112期票面利率低于4%，98期信用利差低于100BP。
二級成交：活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主
活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主?；钴S成交主體以中高等級、中短期、央企為主。分類型來看，城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA＋為主，成交量最大的省份是江蘇，成交期限多在1-3年；地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主，其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達(dá)到226億元，成交期限集中在1-3年；民企債成交量前二十主體評級多為AAA，其中民企債AAA總成交規(guī)模達(dá)到79.72億元，成交期限多在0-0.5年。
信用利差：行業(yè)利差中位數(shù)走勢分化，計算機(jī)行業(yè)利差絕對水平較高
分行業(yè)看，2022年11月25日各等級利差中位數(shù)環(huán)比前一周走勢分化，計算機(jī)行業(yè)絕對利差仍然維持較高水平。截至11月25日，各行業(yè)利差中位數(shù)環(huán)比前一周走勢分化，以AAA評級為例，14個行業(yè)的行業(yè)利差上行，其中農(nóng)林牧漁行業(yè)上行幅度最大為9BP，12個行業(yè)的行業(yè)利差下行，其中電力行業(yè)下行幅度最大為5BP。從AAA評級最新絕對水平看，31個行業(yè)中電力、石油、機(jī)械設(shè)備等25個行業(yè)，行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下；計算機(jī)行業(yè)利差中位數(shù)超過900BP，輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)超過300BP。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
|
|
