>> 華泰證券-圖說中國(guó)宏觀周報(bào)：11月27日-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大?。?/td>
| 2452KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
常慧麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
一周概覽
上周出行活動(dòng)指標(biāo)繼續(xù)回落，基建進(jìn)程放緩，地產(chǎn)成交環(huán)比回升。國(guó)際油價(jià)環(huán)比回落、人民幣兌美元小幅回落。國(guó)常會(huì)后，央行宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，多家民營(yíng)房企債務(wù)融資推進(jìn)。10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速下滑。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
上周出行指標(biāo)仍較為低迷，工業(yè)生產(chǎn)開工率分化、基建進(jìn)程放緩，地產(chǎn)成交低位回升。上周出行指標(biāo)持續(xù)低迷,百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量同比分別下行8.4%、33.3%，電影票房同比下降64%，但11月14日-20日乘用車日均銷量同比上行7.5%。上周物流指數(shù)環(huán)比下行9.5%，同比下滑25%。工業(yè)生產(chǎn)分化，焦化開工率環(huán)比下行0.4個(gè)百分點(diǎn)，但高爐開工率環(huán)比上行0.7個(gè)百分點(diǎn)。螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比回落2.9%，但煤炭/銅庫(kù)存環(huán)比分別回升347萬噸/0.1萬噸。半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)?；ㄟM(jìn)程有所放緩：上周水泥開工率環(huán)比下行2.3個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量環(huán)比下行9.2%。此外，上周30城商品房成交面積環(huán)比上行13.3%，同比降幅縮窄，其中一線城市環(huán)比提升明顯；11月14日-20日全國(guó)土地成交面積環(huán)比上行24.7%，同比增速14.6%，但二線城市環(huán)比仍較疲軟。
價(jià)格指標(biāo)及通脹變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格走勢(shì)分化，豬肉價(jià)格回落。上周布倫特油價(jià)環(huán)比下行4.6%至85.6美元/桶。國(guó)內(nèi)螺紋鋼/銅價(jià)格環(huán)比分別下行0.6%/1.3%，但焦煤環(huán)比上行3.9%，水泥價(jià)格環(huán)比微漲0.5%。運(yùn)價(jià)指數(shù)方面，上周BDI環(huán)比上行11.4%，同比跌幅有所收窄，但出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比下行5.3%，同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至51.1%。豬肉價(jià)格環(huán)比下行2.3%，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比持平。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
上周銀行間利率小幅上行，人民幣兌美元及一籃子貨幣小幅貶值，央行年內(nèi)再次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，資金面或重回寬松。上周R007和DR007分別上行25/1個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)債利率同樣走高，流動(dòng)性趨緊；一年期國(guó)債收益率下行10個(gè)基點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率基本持平，國(guó)債收益率曲線小幅走平。上周五央行宣布將于12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），釋放約5000億元長(zhǎng)期資金。融資規(guī)模方面，上周房地產(chǎn)債及海外債發(fā)行額環(huán)比上行，但信用債及股票融資額下行。人民幣兌美元及一籃子貨幣均貶值0.5%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
國(guó)常會(huì)提及后，周五央行宣布將降準(zhǔn)，民營(yíng)房企融資邊際改善，工業(yè)企業(yè)盈利同比增速下行。11月22日召開的國(guó)常會(huì)指出“加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充?！?。上周中債增進(jìn)公司已出具龍湖、美的置業(yè)、金輝集團(tuán)三家民營(yíng)房企的發(fā)債信用增進(jìn)函，擬支持發(fā)行共47億元中票；此外，中國(guó)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等多家商業(yè)銀行與民營(yíng)房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供數(shù)百至上千億元不等的意向性授信額度。此外，10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速較9月回落至-8.6%，顯示外需走弱及外部沖擊拖累企業(yè)盈利。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布11月制造業(yè)及非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)11月工業(yè)生產(chǎn)景氣度可能繼續(xù)處于低位，服務(wù)業(yè)景氣度可能同樣偏弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、貨幣政策效果不及預(yù)期。
|
|
