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事件：3Q22美團實現(xiàn)營收626.19億元，YoY+28.2%，Non-IFRS歸母凈利潤35.27億元，連續(xù)兩個季度實現(xiàn)經調整凈利潤盈利。營收與利潤表現(xiàn)均高于彭博一致預期。
　　外賣穩(wěn)健恢復，閃購增長強勁。3Q22美團核心本地商業(yè)錄得營收463.28億元，YoY+24.6%，平臺即時配送（外賣+閃送）交易筆數(shù)達到50.25億，YoY+16.2%，得益于居民對按需零售服務的需求增長，在本季度餐飲外賣日訂單量在八月初突破6000萬單，閃購訂單量在七夕節(jié)時達到970萬單，均創(chuàng)下歷史新高。在供給端，美團持續(xù)拓展合作商家，3Q22閃購活躍商家數(shù)目以及新入駐商家數(shù)目同比增長30%。隨著閃購不斷擴大產品覆蓋范圍和交易場景，逐步贏得消費者心智，業(yè)務規(guī)模有望持續(xù)高速擴張。
　　到店酒旅業(yè)務展現(xiàn)經營韌性，新業(yè)務高質量發(fā)展持續(xù)推進。9月到店酒旅業(yè)務受局部地區(qū)疫情影響較大，但本地住宿以及到店服務的消費需求保持韌性，帶動3Q22到店酒旅業(yè)務收入實現(xiàn)年度同比增長。新業(yè)務方面，3Q22公司實現(xiàn)營收162.91億元，YoY+39.7%，經營虧損率環(huán)比收窄6.4pct至41.6%。公司不斷提升供應鏈能力，商品零售業(yè)務經營效率持續(xù)提升，為客戶提供更好的履約體驗，使得美團買菜繼續(xù)取得亮眼表現(xiàn)，據(jù)公司業(yè)績會披露，3Q22美團買菜GTV同比增長近80%。
　　盈利預測及投資建議：美團作為本地生活服務行業(yè)龍頭公司，具有較強組織與行動能力，長期而言本地消費需求空間廣闊，我們看好公司各項業(yè)務實現(xiàn)高質量增長。預計2022/23/24年，公司營收2186/2668/3312億元，同比+22%/+22%/+24%；歸母凈利潤（NoN-IFRS）20/83/207億元。維持“買入”評級。
　　風險提示：疫情反復；政策監(jiān)管風險；新業(yè)務虧損擴大；行業(yè)競爭加劇。