久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布22Q3業(yè)績(jī)：2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收626.19億元，同增28.2%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為9.88億元。22Q3核心本地商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入463.28億元，OP 93.21億元，OPM同比增加8.9pct至20.1%。即時(shí)配送單量達(dá)到50.25億單，同比增長(zhǎng)16.2%。新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入162.91億元，新業(yè)務(wù)OP-67.71億元，OPM同比增加44.4pct至-41.6%。期間費(fèi)用來看，S&M為108.86億元，同降4.4%；R&D為54.14億元，同增14.8%；G&A為25.05億元，同增4.9%。2022Q3，公司GAAP歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，達(dá)到12.17億元，GAAP凈利率為1.9%；NON-GAAP歸母為35.27億元，NON-GAAP凈利率為5.6%。
　　核心本地商業(yè)Q3經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超預(yù)期，新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)中提升經(jīng)營(yíng)效率。Q3美團(tuán)核心本地商業(yè)收入符合預(yù)期，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超預(yù)期，疫情之下顯示出強(qiáng)盈利韌勁。由于7-8月疫情控制情況良好，美團(tuán)本地核心商業(yè)板塊恢復(fù)情況穩(wěn)健，外賣單量和到店業(yè)務(wù)都回到了正常增長(zhǎng)水平，但是9月開始的疫情反復(fù)，本地核心商業(yè)的收入增長(zhǎng)依舊面臨較大壓力，但盈利情況超預(yù)期。新業(yè)務(wù)方面，第三季度，總體經(jīng)營(yíng)虧損環(huán)比持續(xù)優(yōu)化，降本增效，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司今年持續(xù)面臨疫情和宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)，但各項(xiàng)業(yè)務(wù)依舊實(shí)現(xiàn)了收入和盈利的增長(zhǎng)，商業(yè)模式的護(hù)城河和盈利韌性凸顯。我們堅(jiān)定看好本地生活消費(fèi)的長(zhǎng)期空間以及美團(tuán)作為行業(yè)領(lǐng)軍者耦合商家用戶與促進(jìn)本地生活數(shù)字化轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。我們預(yù)計(jì)2022-2023年收入2177、2891億元；經(jīng)調(diào)整凈利為16.55億元、129.15億元。調(diào)整2023年經(jīng)營(yíng)正常狀態(tài)下SOTP方法算得每股合理價(jià)值230.53港元/股。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情持續(xù)反復(fù)，新業(yè)務(wù)培育速度低于預(yù)期，監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)。