久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年以來，城投發(fā)債政策依然偏緊，城投債凈融資規(guī)模大幅下降，尤其是低等級和低行政級別城投平臺，難獲增量融資。與此同時，今年以來土地出讓市場較差，地方政府綜合財力下滑，投資者對于2023年各省市的償債壓力更為關心，本文將對此進行估算。其中，支出端關注城投債還本付息、地方債付息（由于地方債借新還舊相對容易，我們僅考慮地方債的付息壓力），收入端關注一般公共預算收入、政府性基金收入。
　　綜合2023年（城投債+地方債）償債壓力、利息保障倍數(shù)來看，可以將各省分為五個梯隊：第一梯隊，河北、山西、北京、廣東、遼寧、海南、上海，表現(xiàn)為（城投債+地方債）償債壓力較小，均在20%以下，并且利息保障倍數(shù)較高（7倍以上）。第二梯隊，寧夏、福建、西藏、黑龍江和內(nèi)蒙古，（城投債+地方債）償債壓力在10%-30%之間，并且利息保障倍數(shù)在5倍以上。第三梯隊，山東、陜西、河南、新疆、安徽和青海，其特征為（城投債+地方債）償債壓力在29%-37%之間，利息保障倍數(shù)在4倍以上。第四梯隊，江蘇、浙江、湖北、吉林、貴州和甘肅，這些區(qū)域（城投債+地方債）償債壓力在30%-60%之間，利息保障倍數(shù)在3-6倍之間。其中，浙江和江蘇財力很強，但城投債還本付息額較大，導致償債壓力分別為60.2%和40.8%。第五梯隊，天津、重慶、江西、四川、湖南、云南和廣西，表現(xiàn)為（城投債+地方債）償債壓力較大，均超過40%。與此同時，利息保障倍數(shù)也多處于4倍以下的偏低水平。
　　 2023年，多數(shù)省份呈現(xiàn)城投債還本付息額增長、償債壓力增加、利息保障倍數(shù)下降的趨勢。四川、江西和廣西2023年（城投債+地方債）償債壓力上升，增幅均在15個百分點以上，均是由于2022年財力有所下降，而城投債還本付息額+地方債付息額大幅上升。西藏和甘肅償債壓力下降，降幅分別為13.7、2.6個百分點。
　　除天津以外，2023年其余各省利息保障倍數(shù)均下降。天津利息保障倍數(shù)增長7%，主要由于2022年政府性基金收入預算數(shù)大幅增長45%，與此同時城投有息債務與2021年幾乎持平，所以城投有息債務和地方債利息支出同比僅增長10%。而四川、青海、江西、海南和上海利息保障倍數(shù)降幅較大，在20%以上。
　　核心假設風險。城投相關政策超預期；融資成本估算與實際值存在差異。